精實新聞 2012-05-28 12:57:01 記者 蕭燕翔 報導
開發金(2883)宣布公開收購凱基證(6008)過半股權提前達陣，預計2013年將完成大華證及凱基證的實質合併，屆時經紀市占率將逼近一成大關；另外，今年4月已完成實質合併的元大寶來證，目前經紀市占率已超過15%。這等於未來該證券兩強合計的經紀市占率將超過25%，成為國內繼壽險業後再一個少數寡占的金融市場，而在台股延續一段時間的低量環境下，是否加速大者恆大的版圖重整，值得持續關注。
台灣的金融市場長期都是過度競爭，一方面高度同質化、一方面供過於求，以致同業殺價競爭流於紅海市場的窘境未解。也因此，長期以來，無論是藍綠執政，談到金融改革，幾乎都希望促成有利整併的環境，能夠讓台灣的金融業壯大後走出國內市場，進而與亞洲其他金融業競爭。
不過，金融整併向來不是簡單的課題，二次金改時代雖整併的方向受市場認同，無奈後續公平正義性引發市場批判，甚至有段時間讓金融整併蒙上不小的黑影。但其實國內金融業早有自覺，長期的低利競爭已有害風險承受能力，加上大陸軍團為首的金融集團崛起，因而不少由業界自發的金融版圖市占重整，近年隨大環境不佳的危機入市，開始加速發生。
以壽險業為利，長期低利率及高匯率波動的環境，各家壽險業的營運都很艱困，加上現金去化難度增加，為免「做多虧多」，已經有不少壽險業對新契約保費市場轉趨消極，相對之下，僅存國泰金(2882)及富邦金(2881)相對積極，此兩家金控旗下的壽險子公司在新契約保單市場的市占率已穩穩超過五成，形成大者恆大的寡占市場。
另外一個則來自證券業，同樣是雙雄爭霸局面。去年元大金以1.7倍以上的股價淨值比購併寶來證，今年4月完成實質合併後，經紀市占率超過15%。而開發金公開收購凱基證也在上周五宣告提前達陣，2013年將完成大華證及凱基證的實質合併，合併後新證券公司的經紀市占率將上看9-10%，等於證券雙雄加起來在經紀業務的市占版圖將超過25%，不僅將第三名的群益證(6005)遠遠拋諸腦後，也加速了大者恆大的寡占。
而因執政團隊釋出證所稅復課議題，加上國際歐債疑慮未解，台股的週均量已由年初高峰的9千億元以上，驟降至上周僅存3千億元出頭，等於日均量僅存600億元左右。據業界估算，目前的成交量可能僅存經紀市占率前五名、甚至前三名的券商，還勉強有機會維持損益兩平以上，中小型券商即使自營業務不賺不賠，光是支付固定支出恐就難維持獲利，等於「開門就虧錢」，艱困環境可見。
在執政團隊遲遲未能對證所稅復課與否下出定論下，加上歐債問題恐還歹戲拖棚，一般預期，台股低量恐還持續一段時間，且若按照政院版本復課證所稅，為免計算及舉證困難，未來證券投資人恐更集中券商下單，加上低量不利中小券商營運，是否加速整併的機會，都讓業界更加關注證券業的大者恆大是否加速成形，不過對於產業長期來說，大者恆大是否代表殺價競爭趨緩，恐還有待時間證明。
