嘉能可飆88%、VIX大跌！金價漲勢歇 工業金屬接棒？

MoneyDJ新聞 2016-03-08 09:56:59 記者 郭妍希 報導

中國經濟趨緩、油價崩落引發避險需求，使金價在今(2016)年扭轉劣勢、年初迄今已一口氣跳漲近20%，輕鬆超越銅、鋁等工業金屬和美國股市。

不過，自從標準普爾500指數在2月11日觸及22個月低點後，芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)至今已重挫40%左右，顯示全球投資人的緊張情緒已逐漸退去。花旗認為，這代表金價這波漲勢或許已暫時告一段落，接下來將由工業金屬接棒演出。鐵礦砂、鋼鐵以及銅礦、鋁礦等價格最近已開始直直漲。

MarketWatch報導，花旗7日發表研究報告指出，黃金在經濟充滿不確定性時經常被視為「能作為保險的硬資產」，而當投資人緊張情緒紓解、市場對經濟的信心轉強時，黃金走勢通常就會被工業金屬超越。隨著緊張氛圍逐漸減輕，意味著目前正是黃金把接力棒交給工業金屬的轉換期。

全球最大商品貿易商嘉能可(Glencore International plc)在去(2015)年暴跌70%之後，今年才過了短短兩個多月股價就狂衝88%，是歐洲今年走勢最強的個股之一。相較之下，金礦商Randgold Resources Ltd.今年漲勢雖也相當耀眼，但年初迄今漲幅卻僅有55%，表現遜於嘉能可。花旗認為，這是局勢開始變盤的初步跡象。

專家認為，金價接下來應該會先蹲後跳。Capital Economics原物料研究部主管Julian Jessop 2月發表研究報告指出，以市場趨勢來看，金價或許會在近期內走軟，但到了2016年底仍將上看1,250美元、未來幾年還有許多上揚的機會。

ValueWalk 2月24日報導，Jessop發表研究報告指出，負利率是相當有趣的發展，因為這等於是完全移除了持有黃金的機會成本。他說市場規避風險的需求，會逐漸讓位給因通膨增溫而產生的保值需求，這會瓦解黃金與美國利率的反向關聯。若Fed是為了壓抑通膨而升息，那麼公債殖利率上升的確可能伴隨金價走揚。

隨著美國10年期公債殖利率最近跌深反彈，Jessop認為，假如避險需求降溫、聯準會(Fed)的升息議題重新受到矚目，那麼金價拉回的可能性的確愈來愈高。不過，若假設金價的動向永遠與美國利率前景或公債殖利率有關，卻太過簡化黃金的走勢。畢竟，金價在2000年代展開的大多頭行情，並未受到美國積極升息的影響。

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