精實新聞 2013-07-12 13:07:21 記者 王彤勻 報導
電源龍頭台達電(2308)Q2營收受益於網通和IA產品線需求優於預期，季增11.87%來到434.4億元。而儘管6月中國PMI指數持續走軟，但外資瑞銀(UBS)指出，台達於IA產品線的應用相當廣，且在日本市場的擴展態度積極，加上被動元件子公司乾坤Q3起客戶拉貨回溫、以及敲進智慧型手機新客戶供應鏈、與新產能開出的帶動，預估台達今年IA、被動元件產品線的營收都將年增2成。也因此瑞銀除對台達維持買進(Buy)評等外，並將其目標價從162元調高至174元。
關於台達短期營運表現，瑞銀估，台達Q2毛利率可望從Q1的25.6%提升至26%，營益率則可望從Q1的10.9%提升至11.7%，稅後淨利則將季增4%來到44億元的水準。展望Q3，瑞信估，台達在PC進入傳統旺季，以及IA、被動元件訂單樂觀帶動下，Q3營收可望再季增約11%，毛利率、營益率也將再攀升。
瑞銀指出，即使6月的中國PMI指數從5月的49.2降至48.2，落至近9個月來的新低，顯示中國製造業似乎有微幅惡化的趨勢，不過瑞銀相信，台達於IA(工業自動化)的訂單仍將持續有好的進展，主要是台達除持續增加大客戶來鞏固訂單外，也將產品銷往各種不同應用的市場。瑞銀更指出，台達的IA產品甚至也開始切入水處理、運輸等產業，因此較不受景氣波動的影響。此外，瑞銀表示，台達也已能提供不少整合性的解決方案，包括應用於電廠的追日系統(tracking systems for solar mirrors)等客製化的解決方案，以及應用於電梯系統的解決方案等。
而即使中國的製造業景氣出現雜音，但瑞銀指出，台達積極展開在日本的佈局，進一步在現有的5~6家經銷商基礎上，持續擴張，由此即可看出台達對IA產品線充滿信心。瑞銀指出，台達陸續推出應用於工廠自動化(factory automation)、生產流程自動化(process automation)、建築自動化(building automation)等不同的解決方案，並切入包括食品處理、包裝檢驗、電能與電梯控制等廣泛的終端應用，看好台達今年的IA產品線營收可望年增2成。
瑞銀進一步指出，即使IA產品線目前僅佔台達營收約11%，但其毛利率優渥(估計將近40%)，因此對台達的獲利貢獻可望達到2成水準。
另一方面，瑞銀表示，台達旗下的被動元件子公司乾坤(Cyntec)，也將成為台達下半年的重要動能。瑞銀指出，乾坤上半年的表現較為平緩，營收僅年增約10%，主要是由於大客戶蘋果進入產品轉換期所致。不過，瑞銀看好台達被動元件產品線今年營收年增幅度仍能上看20%，主要是隨著客戶重新啟動備貨，且乾坤新產能陸續開出，被動元件7~11月營收表現將相當強勁。
瑞銀估，台達今年的資本支出約有1/3用於乾坤的擴產，而約有30~40%擴產後的產能，今年Q3就會開出。
瑞銀表示，隨著PC市況疲弱，乾坤也持續朝智慧型手機和平板市場轉型；目前NB/PC相關產品於乾坤的營收比重，已經降至3成左右。而近期乾坤也取得不少智慧型手機新客戶的design-win，當中包括中國大陸智慧型手機品牌廠、韓系廠商、宏達電(2498)等，下半年動能看好。
