油價重挫、多晶矽加速跌價？野村：完美風暴恐成形

MoneyDJ新聞 2014-10-15 14:07:51 記者 郭妍希 報導

油價過去兩週出現重挫走勢，美國西德州中級(West Texas Intermediate)原油價格從9月底的高點93.54美元一口氣大跌至81.84美元、創逾兩年以來新低，跌勢相當驚人。在油價下跌、美國頁岩氣供應充足的情況下，太陽能等可再生能源對消費者的吸引力也將隨之下滑。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，Guggenheim太陽能ETF (TAN.US)在9月重挫6.31%之後，10月迄今又大跌了16.75%。另外，太陽能電池模組製造商阿特斯(Canadian Solar)、太陽能矽晶圓與電池暨模組製造商晶科能源(Jinkosolar Holding Co., Ltd.)、太陽能廠SunEdison 10月迄今也分別重挫24.19%、26.19%、21.61%。

barron`s.com 15日報導，野村證券(Nomura Securities)分析師Nitin Kumar發表研究報告指出，太陽能已不再比天然氣便宜。

他指出，2014年2月份Henry Hub管道天然氣的價格從2012年4月份的1.95美元/mmbtu上升至6美元/mmbtu，進而迫使天然氣發電廠簽訂購電合約(Power Purchase Agreement, PPA)。相較之下，太陽能系統安裝成本則在同一時間內從3.5美元/W下降至2.5美元/W。也就是說，在加計30%的投資減稅優惠後，日照量較高的地區中，太陽能PPA的價格大概會與天然氣PPA相當。

不過，到了2014年10月初，Henry Hub管道天然氣的價格已將回落至3.9美元/mmbtu，這可能會讓天然氣發電廠的遠期PPA受壓，進而壓抑新的太陽能PPA，並迫使太陽能供應鏈降價(或是面臨需求下滑的困境)。

另外，日本對太陽能的需求也會降低，因為當地的液化石油氣(LPG)價格是與燃料油掛勾，所以價格也跟著油價大跌了10-20%；這降低了能源成本，也讓日本有更多時間來處理可再生能源的發電量問題。

基於上述原因，野村認為，油價倘若持續下跌，那麼新的太陽能系統安裝計畫可能會遭到推延，其中太陽能多晶矽業者更將遭到完美風暴襲擊。野村指出，未來6-9個月有多家多晶矽業者(包括GCL、OCI、DQ、SunEdison Semi、Tokuyama、Hanwha Chemical以及Wacker)即將擴產。在需求可能崩跌、庫存相對偏高以及新產能上線的壓力下，野村認為多晶矽的跌價速度可能會比預期還要快。

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