综合报导，金价正处于历史新高，因为各国央行继续购买黄金，特别是由中国人民银行带头，这一趋势反映了北京方面摆脱美元，以对冲地缘政治阻力的目标。目前，中国黄金储备约占其总额逾3兆美元外汇储备的4%。 世界黄金协会的数据显示，全球黄金ETF（交易所交易基金）持仓自2020年10月创下3,915公吨的历史新高之後，累计至今年3月已经减少了802.7公吨；反观过去3年全球央行的黄金储备累计增加了1,216.5公吨，中国黄金储备则累计增加了314.15公吨。 亚洲协会政策研究所（Asia Society Policy Institute）资深研究员马国南表示，中国一直在增加官方黄金储备，部分原因是监于俄罗斯最近的经历和中美地缘政治局势的变化，以实现美元资产多元化。 2022年2月俄乌战争爆发之後，在美国和欧盟的主导下，西方国家对俄罗斯实施了有史以来最严厉的国际制裁，包括冻结了约3000亿美元的俄罗斯央行外汇储备，其中约2000亿美元存放在欧洲，主要在位于比利时的欧洲清算银行（Euroclear）。 马国南表示，尽管过去3年来西方市场主导了黄金ETF的大量抛售，但与此同时则是中国公共和私营部门实物黄金持有量的持续增长，此为金价的上涨提供了支撑。中国去年黄金首饰的购买量成长了8%，金币的需求成长了近16%。 马国南表示，中国投资人更喜欢金条，而不是黄金ETF，因为後者主要受到西方政府的监管。中国家庭也越来越多地转向金条和黄金首饰，作为股票等证券的更稳定的替代品，因过去3年中国股市市值就损失了近5兆美元。 高盛报告表示，黄金传统的公允价值模型是藉由通常的催化剂（实际利率、经济增长预期和美元）把资金流动和价格联系起来，但这些传统因素都无法充分解释今年以来的金价走势。自2022年中期以来，金价涨势大部分是由新的增量（实物）因素推动的，尤其是新兴市场央行增持黄金储备，以及亚洲散户买盘的显着增加。该行也将年底黄金目标价的预估从每盎司2,300美元上调至2,700美元。 景顺（Invesco）首席投资策略师克里斯蒂娜·胡珀（Kristina Hooper）表示，尽管美国3月通膨数据高于预期，但她仍预计联准会将在6月降息，称通膨下降的趋势仍在进行。再者，即使联准会确实推迟降息的时机，但也已明确表示利率将会下降，这是黄金的机会成本未能阻止投资者进入市场的一个重要原因。 胡珀表示，推动黄金上涨的最重要因素是，随着美国和全球债务激增，黄金现在被视为一项重要的避险工具。此外，随着债务担忧日益加剧，以及全球货币市场变得更加分裂，黄金对各国央行也是一种有吸引力的资产。胡珀表示，亚洲投资者继续主导黄金市场，这抵消了西方投资人抛售黄金ETF的影响。