精實新聞 2013-04-25 11:47:57 記者 許曉嘉 報導
背光模組大廠瑞儀光電（6176）2013年第一季營收下滑、但每股盈餘維持2.87元水準，以第二季營收微降5%，但下半年旺季加溫推測，瑞儀2013年全年營收雖可能僅與去年持平或微幅增減，但全年每股盈餘仍有機會挑戰10-12元水準、再賺一個資本額。
外資券商最新出具研究報告，對瑞儀今年營運表現及股價看法多偏正面。雖然巴黎證券給予瑞儀Reduce減碼投資評等、目標價92元，不過，包括巴克萊、花旗、HSBC、美林、野村、麥格理均給予瑞儀Overweight、BUY或Outperform等正面投資評等，目標價從130元到170元不等。瑞士信貸則給予瑞儀Neutral中立評等，目標價為123元。
根據瑞儀說法，今年第二季營收可能季減5%左右，上下半年營收比可能呈現45比55。法人預估，瑞儀今年第二季營收可能落在160-170億元之間，單季每股盈餘估仍有2.5元以上，全年營收預估值從730-800億元不等，與2012年（約762億元）相較，也是增減5%幅度。
瑞儀2013年第一季合併營收降到173.94億元，季減11.1%，年減約1.1%，但首季毛利率提升到13.05%，較前一季與去年同期都提升，這也是瑞儀近年來少見的毛利率水位（過去幾個季度毛利率多在10%-11%，僅2012年第二季毛利率曾達13.24%）。
一般預料，儘管瑞儀2013年營收成長空間可能不如以往，但若今年毛利率能維持12%-13%水準，則瑞儀2013年仍有實力挑戰再賺1個資本額、每股盈餘估仍達10元以上。
產品組合方面，目前瑞儀3大產品線仍是筆記型電腦應用、監視器應用、電視應用背光模組/液晶模組，其中，包含平板電腦/小筆電在內的筆記型電腦用背光模組/液晶模組2013年出貨量預估仍可年增20%、規模上看1.2億台。監視器今年出貨量估少於去年（維持2000萬台以下），但因品組合轉佳、營收將增長。TV電視模組今年動能則偏弱。
客戶結構方面，瑞儀2013年第一季韓系客戶訂單佔比約達74%，台灣客戶比重約24%，日本及中國客戶比重分別約1%。與2012年相較，主要係日本客戶比重下降較多。至於韓系客戶比重則小幅上升，台系客戶比重亦微降。
股利政策部分，瑞儀於4/24董事會決議，2012年度股利每股將配發8元現金股利，以及0.3元股票股利，總計每股配發8.3元股利。以近日股價約115-116元附近估算，殖利率約近6%-7%。
