中華信評：未來幾季企業新債發行恐進一步減緩

精實新聞 2013-08-22 13:12:43 記者 陳怡潔 報導

中華信評在最新發布的「台灣債市成長動能恐因全球市場波動減緩」的報告中指出，在不確定美國聯準會量化寬鬆政策還會持續多久，所導致的全球市場波動氛圍下，預期台灣企業界未來幾季的新債發行量可能會進一步減緩。

該報告表示，台灣以及其亞洲主要貿易夥伴國家的經濟恐將呈現微幅成長的情勢，在未來幾季中，國內企業亦可能降低透過發行公司債方式來拓展營運。2013年上半年台灣的新債發行量較去年同期滑落，其中尤以2013年6月的滑落幅度為最大。不過，與全球平均值相較，未來六個月國內債市信用利差幅度（指5年期公司債與同年期公債間的殖利率差異）的變動可能仍將有限。

中華信評總經理張華平表示，儘管全球市場波動加上亞太區市場需求不振，可能會減緩未來幾季的新債發行量，不過他也預期，台灣債市在未來幾季期間受全球事件影響而出現的波動幅度，應該相對較小。張華平認為，這是因為台灣的信用環境穩定、金融體系競爭流動性強健、而且外資的投資比重有限。不過，台灣債市仍充滿風險趨避的投資氛圍，而這種氣氛並無法協助受評等級較低之發行體取得對其有利之發債利率。

該報告也指出，受評等級較高之新債仍是2013年上半年台灣債市的主力，而且本地投資人對投機級債券的風險胃納量較小的情況下，可能會在未來幾季中限制投資人對低受評等級（「twBBB」及以下）債券需求。不過，甫於2013上半年問世的人民幣計價之寶島債，很快地就受到投資人歡迎。截至第二季底止，新發行之寶島債已有五檔，總發行金額達39億人民幣。

張華平補充指出，中華信評預期，在放寬離岸人民幣銀行業務與市場對於人民幣計價投資工具的需求增加等因素帶動下，寶島債受到投資人歡迎的程度將會愈來愈高。不過，張華平也表示，寶島債市場的長期成長前景仍有待一段時間的觀察，因為寶島債市場必須要能吸引到愈來愈多且多元化的發行體，並在完備之法規架構下提供信用品質範圍更為寬廣的寶島債，才能與其它離岸人民幣債券，例如香港資本市場發行之人民幣計價的點心債競爭。

此外，該報告評估指出，台灣可轉債與可交換債市場的發行量出現全面復甦的機會不大，除非本地投資人對信用品質較差之發行體的風險趨避程度有所降低。