MoneyDJ新聞 2016-09-14 11:46:43 記者 郭妍希 報導
高收益債(又稱垃圾債)平均殖利率已從2月的10%下滑至僅剩6%，讓經營堪憂的業者不顧自身能力、繼續狂發垃圾債，違約情況開始日益惡化。
barron`s.com、MarketWatch 13日報導，惠譽(Fitch Ratings)統計發現，8月高收益債違約總額雖下滑至17億美元、創2014年1月以來新低，違約率從7月的5.1%下降至4.9%，結束連續6個月的年增趨勢，但9月違約情況卻再度惡化，月初迄今才過了半個月，違約總額已多達38億美元，且大多是能源業者落難。這使得年初以來的高收益債違約總額累加至610億美元。
不過，即使違約率升高，在全世界投資人不顧一切追逐殖利率的潮流下，業者還是不斷發行高收益債。8月的高收益債發行量多達176億美元，9月的發行量也料將超過去(2015)年同期的199億美元。
惠譽報告稱，8月迄今共有六起違約事件，其中四起是以不良債轉換(distressed debt exchange)的形式出現，北美獨立石油天然氣探勘商Exco Resources Inc.不到10個月就進行了三次不良債轉換。德州獨立石油和天然氣生產商W&T Offshore Inc.、德州能源公司Comstock Resources Inc.也在9月採取類似做法。
根據世界新聞網的解釋，所謂的不良債券轉換是指企業在經營出了問題後，為免還未到期的債券違約，決定以較大的折扣價格提前回收這些債券。通常是以發行到期時間更長的債券替換現有債券。但是，不良債券轉換只是延遲了違約的發生。
除此之外，德州油井服務商Basic Energy Services Inc.、鑽油井承包商Key Energy Services Inc.和路易斯安那州原油天然氣儲量勘探商PetroQuest Energy Inc.則無法如期支付利息。假如黑瀝青生產商American Gilsonite Co.在補救期(cure period)過後仍無法補足利息，那它將會成為金屬採礦產業中，4月以來第一家違約的業者。
惠譽估計，若油價能繼續保持在45-49美元、甚至更高，那麼能源業高收益債的違約率有望接近預估區間(16-18%)的下緣。8月的能源高收益債12個月違約率為15.8%，但探勘開發業者的違約率卻多達31.5%。
barron`s.com甫於9月10日報導，高收益債過去七個月的報酬率已多達20%，平均殖利率從2月的10%下滑至僅剩6%，以「泡沫」(Frothy)來形容，一點也不為過。
Lehmann Livian Fridson Advisors投資長Marty Fridson指出，雖然目前高收益債相對於美國公債的利差為5%、仍接近20年的平均值，但若把整體經濟狀況考慮進去，高收益債無疑已遭嚴重高估。
部分基金經理人決定減碼高收益債。Columbia Strategic Income fund經理人Gene Tannuzzo已將垃圾債的曝險度由之前的超過50%調降至25%。
MarketWatch 13日報導，美國股市專業網站NorthmanTrader.com創辦人Sven Henrich也警告，追蹤高收益債的ETF──SPDR巴克萊高收益債ETF (SPDR Barclays High Yield Bond ETF，代號為JNK.US)出現極度陡峭的上升楔形，一旦股價跌穿，則今(2016)年以來的漲勢將受到「嚴重考驗」。
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
