DBS上調亞洲3個月投資期建議至「加碼」

MoneyDJ新聞 2014-10-15 13:07:39 記者 新聞中心 報導

星展銀行(DBS)發表2014年第四季投資展望報告指出，全球金融市場的場景正在迅速變化，除了導致不確定性，同時也有調整的需要，其結果將有可能是股市出現顯著修正。DBS認為，股市正在進入多頭循環中較為危險的階段，此階段將歷經美國從量化寬鬆政策轉移至貨幣緊縮政策的開端以及歐洲和日本再度重燃的經濟疲弱。惟DBS此時仍將亞洲3個月投資期間的建議，由「中立」上調至「加碼」。

DBS指出，亞洲不含日本股市表現突出的循環應該會繼續下去，美股的市場循環正走向成熟，反觀亞洲的循環才剛剛開始。雖然市場關注亞洲經濟增速下滑，並將亞洲經濟動能持續快於已開發國家的現象遺忘，金融市場將會調整其預期到亞洲增速減緩，但仍處於經濟成長卓越的行列之中。與此同時，其股市投資評價仍處於景氣循環的下半區間，亦已經反映多數負面消息。在中國大陸，其投資評價更處於景氣循環的底部區間；美國、歐洲和日本股價本益比大約是指數盈餘成長的2倍左右，然而，亞洲此比率大約是1倍上下。

DBS認為，中國大陸經濟成長的減速似乎已經觸底，貨幣供給看起來亦在反轉。在未來幾個月，中國官方可能會再公佈新的改革舉措，同時對於已宣佈的措施將會有更多相關細節出爐。中國政府在改革之際，仍可能將刺激其經濟增長，而這將會不單單支撐中國股市，許多亞洲除日本外的國家亦將因此受惠。因此，DBS集團將亞洲3個月投資期間的建議，由「中立」上調至「加碼」。

在美國方面，DBS指出，其風險的主要關鍵因素在於市場對於升息的預期以及美國聯邦公開市場委員會(FOMC)成員對於利率中值預估的分歧。但目前亦仍舊有可以樂觀看待的一面。DBS指出，儘管數據在近期多呈現好壞參半，但大致上在過去5年來，其趨勢朝著正向發展，美國經濟持續在擴張、就業市場正在復甦中、商業和消費者信心亦出現走高、美國企業盈餘不斷增長。

DBS指出，美國熊市通常伴隨平坦或反轉的美國公債殖利率曲線和經濟衰退，目前這兩者並無立即發生的可能。DBS預期，修正應該是短暫的，美股牛市仍將重啟，倘若投資期限以3個月為期間的話，可能要降低風險；不過，倘若投資人的投資期限是達1年，則維持「加碼」的建議。歐洲股市也正開始面臨修正的可能，但觸發點是不同的，歐洲經濟可能面臨通縮威脅，以及另一波衰退的風險。

至於日本股市方面，DBS指出，就技術面檢視，相對是已開發市場中較具有反彈契機的市場。儘管對於日本政府是否有能力去達到經濟增長和財政可持續性的雙重目標尚存有疑慮，但在日銀承諾持續擴張貨幣政策直到達到其2%的通膨目標下，日股有可能仍有向上的機會；所以，同樣地，量化寬鬆政策推測會繼續使日圓走貶及強化企業獲利的表現。