統一證券：短期台股難脫利空測試底部支撐格局

【昨日盤勢】：受到美股下跌拖累，上週五台股開高走低，開盤指數雖一度上漲20點，但隨即翻黑下挫，並一度跌破7/9低點8750點，再創今年以來新低；後半場雖有逢低買盤介入，但仍難挽救下跌頹勢。盤面類股表現分岐，三大族群以傳產跌幅較重下挫0.4%，金融最為強勢，小漲0.1%，電子則下跌0.3%。傳產次族群以鋼鐵股因中鋼除息下挫2.8%跌幅較大，水泥、生技與汽車股也下挫逾0.8%，僅航運與橡膠股逆勢小漲0.1~0.3%；電子則以電子零件股下挫1.4%表現最弱，通信股則逆勢上揚0.7%。終場加權指數下跌23點或0.26%，以8767點收盤，成交量僅765億元。

【資金動向】：三大法人合計賣超24.2億元。其中外資賣超28.6億元，投信買超0.2億元，自營商買超4.2億元。外資買超前五大為群創、友達、開發金、統一、大眾銀；賣超前五大為台灣50、鴻海、日月光、中鋼、聯電。投信買超前五大為華通、神達、全新、玉山金、華航；賣超前五大為群創、聯電、日月光、奇力新、京元電。資券變化方面，融資減少12.31億元，融資餘額為1746.13億元，融券增加1.49萬張，融券餘額為35.56萬張。

【今日盤勢分析】：台股上週週線大跌3.1%表現異常疲軟，上週五收盤與盤中皆創下今年新低，櫃買指數更為弱勢，7月以來大跌10.16%，已創下2013/11月以來新低。判斷景氣面與產業面疑慮加深，短期台股難脫利空測底格局。近期偏空因素分析如下：第一、美股道瓊回弱、費半持續弱勢：雖然希臘與陸股利空淡化後，美股轉而聚焦財報表現，上週道瓊下挫2.9%，其中蘋果展望與預期落差過大，連帶台股相關蘋概股賣壓沉重，微軟、德儀、Qualcomm、IBM等財報與展望亦低於預期，對照費半指數再創2月以來新低，本週仍須留意美股壓回與科技股財報對台股連動壓力。第二、台股交易稅費問題難解，壓抑成交量空間：雖然券商公會與金管會表達台股交易稅費與大戶交易意願、成交量規模關係密切，但財政部立場強硬，短期台股交易稅費問題難解，恐持續壓抑台股成交量成長空間。第三、景氣面與產業面下修疑慮加深：六月份出口年衰退高達13.9%，為連續五個月衰退，且2Q 與全年GDP保三難度高，台經院已將2Q GDP降至2.84%，國內景氣下修疑慮加深；加上台積電3Q法說定調產業展望保守，BB ratio比值連二月低於1，顯示上游半導體資本支出保守、庫存去化將遞延至3Q，除Apple新一代iPhone產品外，並無其他亮點可期，整體電子股表現將受壓抑。第四、內資持續退場、外資偏空操作：雖然上週融資餘額大減65億元降至僅1746億元，自萬點以來大降19%，遠高於指數最大跌幅12.8%，但內資退場趨勢恐持續，且外資上週再度轉為賣超36.4億元，於台指期淨空部位仍逾萬口，籌碼面仍須待時間調整。

【投資策略】：考量美股拉回、費半指數偏弱，美股財報利空連動壓力未除。國內景氣面與產業面下修疑慮加深，加上台股交易稅費問題難解、籌碼面外資再度轉為賣超與淨空單部位仍逾萬口，判斷短期台股難脫利空測試底部支撐格局，建議採取保守策略。選股上僅建議具2Q財報利多與3Q營收成長股，如紡織中下游、航空、旅行社、自行車與政策護盤之金融股。