盼歐、日央行救市？保德信：開始逢低承接垃圾債

MoneyDJ新聞 2014-10-16 12:40:43 記者 郭妍希 報導

之前曾事先對金融危機示警、目前是保德信投資管理公司(Prudential Investment Management, Inc.)的資深投資組合經理人Greg Peters表示，金融市場重挫可能會讓各國央行更加積極，尤其是歐洲與日本的央行，有鑑於此，他已開始買進高殖利率的垃圾債。

路透社15日報導，Peters在接受專訪時指出，目前的環境反而是有正向意函，因為這把升息與否的不確定因素暫時排除。基於這項原因，保德信已開始買進高殖利率的垃圾債券，因為他認為這種資產已被過度賣超。

截至10月14日為止，S&P美國高收益公司債指數(S&P U.S. High Yield Corporate Bond Index)相對於美國公債的殖利率利差為500個基點。另外，截至10月8日為止當週，高收益債基金進帳13億美元，扭轉前週嚴重失血23億美元的態勢，同時也是七週以來最大的吸金額。

彭博社甫於10月8日報導，太平洋投資管理公司(Pacific Investment Management Co.；PIMCO)基金管理人Andrew Jessop指出，高收益債最近從高檔拉回之後，正好提供進場的買點，投資機會相當吸引人。經過一輪血洗，高收益債第三季平均殖利率自今年最低的5.8%上升至6.5%，不過，近期資金回流，又使得殖利率回落至6.3%。
 
PIMCO在這波高收益債贖回潮中逆向操作，搶購一些遭到投機型債券經理人錯殺的較高評級垃圾債。

彭博社報導，PIMCO公司債投資組合管理部全球主管Mark Kiesel 8月19日在雪梨召開的記者會上表示，急著應付這波贖回潮的高收益債基金經理人，不小心錯賣了最安全的「BB」等級垃圾債，PIMCO過去幾週以來都在小心揀選並逢低承接這些遭到嚴重低估的債券。

Kiesel說，衡量違約風險最純粹的工具是信用違約交換(CDS)，因此當某種債券相對於真正違約風險(即CDS溢價)變得非常便宜時，CDS溢價會低於債券利差，使兩者相減出現負數(negative basis)、進而出現套利機會；目前兩者的差距已擴大至最多150個基點、創六年以來新高。

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