《Fund投資》美國暫不升息 Q4投資要多元靈活

MoneyDJ新聞 2015-09-18 17:22:07 記者 徐伯豫 報導

台灣時間今天(9/18)凌晨美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議結束，會後聯準會主席葉倫(Janet Yellen)表示，由於全球經濟不振，因此宣布暫時不升息，讓基準利率維持在2008年以來的0~0.25%。儘管如此，投信業者大多還是預估今年升息的可能性不低。而第四季即將來臨，經理人認為股市將以區間震盪、個股表現為主；債市方面，由於長期而言利率仍會走向緩升，因此建議要廣納各式券種，以靈活調整的策略，因應市場波動。

【聯準會顯鴿派 暫緩升息步調】

FOMC於今(18)日發表會後聲明，儘管美國的經濟持續溫和成長，前景仍然相對樂觀，但考量升息可能對通膨造成下行壓力，加上對新興市場經濟放緩的擔憂，決定維持2008年以來0~0.25%的基準利率不變。

德盛安聯四季成長組合基金經理人許(豐弟)勻表示，雖然聯準會暫緩升息步調，但聯準會主席葉倫仍重申今年升息的看法並未改變，且不會等到完全實現就業與通膨目標才啟動升息循環，亦不排除每次會議都有升息的可能性。他進一步表示，美國這次沒升息的主因，可能與淨出口持續疲弱，能源與非能源進品價格下滑，導致通膨低於長期目標有關。

值得注意的是，FED這次將「國際金融市場情勢」列為升息與否的考量，代表這因子可能對美國未來經濟成長率帶來潛在負面影響。瑞銀投信投資部主管張繼文認為，這個理由也可以算回應IMF等國際機構的呼籲，希望Fed不該在金融市場動盪之際逆勢升息，也反映出聯準會的貨幣政策將趨向「市場派作風」，而不再像過去，僅憑經濟模型來決定貨幣政策的走向。

張繼文指出，這次FED的貨幣政策走向更為溫和，將有助於新興市場貨幣貶值、資金外流情況緩解，若配合未來中國經濟開始出現穩定跡象，FED則仍有可能選擇在2015年12月升息。然而，若FED真的進行升息，投資人可視為真正利多來臨，因為這代表FED已經對美國及全球經濟發展有信心，認為風險性資產走勢將不再受到干擾。

【Q4股市波動度大 成熟市場、亞股均被看好】

由於美國利率正常化勢在必行，因此經理人預估，Q4股市的波動度會加劇。不過先機亞太股票基金經理人關睿博(Josh Crabb)建議投資人不要害怕波動性，而應擁抱波動性，因波動性代表嶄新的投資機會浮現。

他指出，當下環境，想要在股市中獲利要掌握三大重點，包括股票配息、股價成長及槓桿差距。但問題是，投資人不能永遠仰賴槓桿差距，而公司盈餘及股票配息只能提供2%~5%報酬，所以找出評價差距大的市場才是勝出關鍵。關睿博認為，目前亞股低點非常接近前波金融風暴水準，甚至也接近2003及1998年金融風暴低點〈上述三個時點都是投資股市最佳進場點〉。

而張繼文則說，先前受美國升息干擾的大中華股市，在外資買盤可望逐漸重返亞洲之際，中長線將回復上揚格局，在類股方面，其則是特別看好新經濟概念族群。

許(豐弟)勻則是看好成熟市場，她表示，美國仍是全球經濟領頭羊，尤其在企業創新技術驅動下，包括生技與科技產業可望持續成長；內需消費相關產業，也可望受惠經濟持續成長的趨勢。而歐洲與日本則將在政策偏多的支撐下，經濟與股市皆不看淡，但因希臘債務發展與西班牙大選的政治不確定性因素，將加劇歐股波動程度，建議尋找體質穩健與營收來自海外的歐洲大型高息股，較能發揮攻守兼備的效果。至於新興市場，因匯率波動較大且經濟基本面差異甚大，建議以具改革政策的大中華與印度為優先。

在債券的部分，德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪預計市場的波動仍會持續，美國十年期公債殖利率年底前預期在2.4%~2.5%區間，因此建議宜相對減碼公債部位。另外，高收益債與新興市場債的評價面雖具吸引力，但在風險考量下，建議透過複合債的方式，廣納各式券種，以靈活調整的策略，因應市場波動。