申万宏源晨会指出名创优品目标成为全球第一 IP 设计零售集团，在坚持 MINISO 产品高性价比优势基础上，从品牌、渠道和产品维度着手，进一步提升品牌价值。同时名创依托国内供应链优势和经营经验积极出海，在海外市场深化本土运营，优化产品结构，推动代理模式转直营，潜在成长空间广阔。我们预计 2024-2026年公司将实现营收 177/214/251 亿元，实现调整后净利润 28.5/34.0/40.0 亿元。参考 FY2024 可比公司行业平均估值为 31x PE，考虑名创优品处于海外扩张投入期，我们给予公司 FY2024 25x PE，目标市值为 713 亿元人民币，对应目标价约为 31 美元/ADR，对应涨幅为 35%，给予“买入”评级。