精實新聞 2012-11-01 16:42:41 記者 鄭盈芷 報導
上銀（2049）Q3營益率大降至19.99％，每股盈餘僅1.99元，低於市場預期，外資紛紛下修其目標價，花旗證將上銀目標價由188元砍至150元，里昂證則由232元下修至200元，野村證由185元下修至165元，摩根士丹利證修正幅度最大，不但將上銀評等降至「減持」，更將其目標價由304元大砍至150元，僅有瑞銀仍維持「買進」評等，但將目標價由275元下修至237元。
受到Q3獲利不如預期與外資下修目標價衝擊，上銀今日開盤即跳空跌停，股價來到近一年半新低的175元。
觀看外資最新出具的投資報告，上銀Q3獲利普遍不如外資先前預期，瑞銀認為，上銀Q3線性滑軌出貨比重較高，而該產品毛利率則較低，大摩則認為，上銀Q3整體獲利結構不佳，產品組合也較差，從毛利率到營益率都出現下滑，導致獲利約較市場原先預期低了50％。
多數外資都點出，上銀顯然有通路庫存水位過高的問題，再加上目前需求較差，也導致上銀毛利率似乎出現壓力。
外資普遍驚訝於上銀Q3獲利衰退幅度，里昂證則點出一個值得觀察的現象，相對於上銀合併營收衰退18％，上銀母公司營收則上揚1％，以往上銀合併營收通常優於母公司營收，不過Q3卻出現逆轉，母公司營收反略多於合併營收，顯示上銀似乎銷售了更多產品給子公司，而非終端客戶。里昂證並認為，上銀Q4產能利用率還可能下滑，而這也可能對毛利率產生壓力。
雖然上銀Q3毛利率下滑顯示公司也面臨到銷售壓力，不過瑞銀認為，上銀持續取得新客戶產品認證，這對明年與後續銷售是有正面助益的；瑞信持續看淡上銀本季與下一季獲利，不過瑞信表示，中國宏觀經濟數據已出現正面訊息，這也加強了瑞信對明年機械需求與上銀獲利回升的信心。
瑞銀看好上銀明年獲利回溫，仍維持「買進」評等，不過受到上銀Q3獲利表現低於預期，外資大多下修上銀目標價，目前以瑞銀的237元相對較高，花旗、大摩證則下修至150元，而且又以大摩證一舉從將其目標價由304元大砍至150元，修正幅度最大。
