精實新聞 2011-12-06 18:10:23 記者 陳怡潔 報導
荷蘭最大零售基金公司荷寶(Robeco)6日表示，2011年的中國股市表現差強人意，但2012年將有經濟成長強勁、政策鬆綁、本益比低、新領導人接班等四大動力推動陸股向上，龍年陸股將漸入佳境，行情將在下半年發動，投資人宜在上半年做好陸股佈局。
荷寶今日在台舉行2012年投資展望說明會，對於中國股市，荷寶中國基金經理人繆子美表示，明年可望有四大力量推動中國股市向上，分別是強勁的經濟成長力道、貨幣政策轉為寬鬆、股價來到歷史的相對低點，新領導人上台推動建設，在四力推升下，龍年中國股市將會漸入佳境，行情將在下半年發動。
繆子美進一步表示，不可諱言的，歐洲債務危機仍未結束，以及全球總體經濟成長的前景依然充滿一些不確定性，造成投資人信心不足，短期內中國股市仍然會呈現震盪走勢，不過，中國明年的經濟成長動能還是很強勁，特別是明年下半年，成長速度將會加快，這對中國股市來說，會是利多。
繆子美分析，在消費暢旺的帶動下，中國2012年零售成長率將增加16%，雖然投資成長將減速，但預期固定資產投資增長率也仍將超過20%，至於出口成長率，預計將下降為10%，但依舊維持在成長的趨勢之上，整體而言，繆子美預估2012年中國GDP成長率約為8.5%。而除了經濟成長力道將持續強勁外，更重要的是，通貨膨脹率可望降到4%左右的水準。繆子美表示，事實上，中國政府已於2011年十月開始實行寬鬆政策，例如調降存款準備率，儘管幅度有限，但意義重大。
繆子美也分析，自2008年美國發生金融危機以來，中國市場表現始終超越其他新興市場及已開發市場，主要就是中國政府反應迅速，及時推出寬鬆政策。如今，中國政府已開始著手調整市場資金的流動性，並選擇性地支持小型企業、公共住房及農業，而當政府採取寬鬆政策時，也意味將提供中國股市未來反轉向上的重要驅動力。
另一個讓繆子美對明年中國股市展望有信心的原因，就是目前中國股市的價格已經低於歷史水準，MSCI中國指數本益比為 8.5倍，低於歷史平均水準的 12.7倍，而中國A股市場本益比為10倍，低於歷史平均水準的 17.4倍，在基本面可望漸入佳境，政策又由緊轉鬆的情況下，2012年中國股市上漲的潛力將會大於下跌的風險。
而對於新領導人上台後會對股市的影響，繆子美的看法是，下一屆領導班子受到本屆政府的扶植，彼此都會致力確保領導班子的順利交接。另外，2011年是第十二個五年計劃的第一年，通常中國實施五年計劃的第二、三年時，相關的投資將達到高峰。明年是十二五計劃實施的第二年，新的領導階層上台後，勢必也會更積極推動，因此，預期2012年下半年將推出更多與十二五計劃相關的投資，對股市發展將是有利的。
繆子美認為，陸股行情將在明年下半年發動，投資人應在上半年就做好佈局。至於應採取何種策略布局中國？繆子美表示，以她所操盤的中國基金為例，會維持原有策略，對八大主題進行較高比率的配置，八大主題分別是：1) 中產階層消費產品（廣告、消費產品及用品）; 2) 國內工業（高端設備製造商）; 3)互聯網 (主要為搜索引擎、門戶網站及社交網站); 4) 公共住房（主要為水泥）; 5) 食品價格通膨及農村補貼（食品、飲料及肥料）; 6) 可替代能源（主要為太陽能上游行業及天然氣輸送）; 7) 科技升級（軟件及硬件）;8) 中國的能源需求（上游石油天然氣及煤行業）。
