德意志:聯發科明年仍是好年，升目標價至500元

精實新聞 2013-10-22 09:55:47 記者 王彤勻 報導

手機晶片大廠聯發科(2454)法說會將於下週(11月1日)登場，搶在法說公佈財測數據之前，外資德意志出具最新報告指出，聯發科Q4營收雖將季減10~15%，不過這是傳統季節性因素的影響，仍看好聯發科Q4毛利率可望持穩Q3，主要是其推出低成本版本的雙核和四核處理器MT 6572、MT 6582及MT 6588，可望為未來2~3季的毛利率提供支撐。而儘管短期營收將出現回落，德意志仍持續看好聯發科於中國大陸低階手機市場的競爭力，指出聯發科除「目前為止一切都很好」(So far so good)外，明年對聯發科而言依舊是個好年。因此德意志除維持對聯發科的買進(Buy)評等，並將其目標價從479元一舉升至500元。

德意志指出，仍看好聯發科今年於中國大陸低階智慧型手機的領導地位穩固，估計其全年出貨予低價智慧機的基頻/AP晶片共2億套，出貨予平板的套數則估為2千萬套。

不過，德意志也提醒，聯發科後續營運仍有幾個變數須注意，包括第一，中國大陸低階智慧機出貨量是否有下修風險；第二，來自競爭對手，尤其是高通(Qualcomm)的壓力加劇；以及第三，聯發科LTE晶片的出貨時間是否會有延遲？

回歸短期營運表現，德意志指出，Q3為聯發科「豐收」(fruitful)的一季，除營收季增17.22%來到390.08億元，超乎財測預期的季增5~13%外，估計聯發科Q3毛利率受益於產品組合轉佳，也可望落在財測42.5%~44.5%的上緣。此外，營益率相較於Q2的17.7%，也可望略為上升至20.6%。德意志估，聯發科Q3稅後淨利可望達到85.4億元，單季EPS達6.33元。