《Fund投資》ECB擬擴大寬鬆 歐股上漲動能仍強勁

MoneyDJ新聞 2015-10-26 17:34:15 記者 徐伯豫 報導

歐洲央行(ECB)於上週(10/22)召開會議後，決定基準利率仍維持低點不變，但考量歐元區通縮疑慮增溫，ECB總裁德拉吉於會後強烈暗示，今(2015)年12月擬擴大或延長QE。根據歷史經驗，每當ECB推出寬鬆政策後的三個月或六個月，歐股走升機率達100%(見下表)。因此投信經理人預估，歐股後續上漲動能仍然強勁，同時提醒投資人，參與歐股可以選擇美元避險級別，避免歐元貶值風險。

根據EPFR截至10/21的統計，已開發歐洲市場今年以來淨流入的資金已經來到1101億美元，吸金威力稱霸全球。在ECB宣布QE可能會擴大或延長後，資金可望對歐股漲升動能提供強大動力。摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克(Michael Barakos)指出，ECB自今年初宣布啟動全面量化寬鬆以來，每月持續購債600億歐元，預定實施到明年9月；今年3月初QE全面登場，資金行情推升德國、英國、挪威、丹麥及瑞典等國家股市接力攀上歷史高峰，證實QE刺激歐洲經濟成長之餘，也對歐股上漲動能有相當強勁的支撐。

富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦‧博吉瑞表示，歐洲央行擴大寬鬆有助於加速通膨與經濟回溫，以及刺激信貸擴張，因此認為金融類股將優先受惠於信貸需求回升。而營收來自歐元區市場為主的耐久財與通訊等類股，受惠於當地景氣復甦，市場預估今年獲利成長率將達一成以上，可望成為下一波帶動歐股的領頭羊。

另外統計過去道瓊歐洲600的指數表現，發現每次ECB推出寬鬆政策後的三月與六個月歐股走升機率達100%，顯見一旦ECB再出寬鬆利多，上漲行情仍然可期。

歐洲央行(ECB)歷次宣布實施寬鬆政策後，道瓊歐洲600指數的表現(%)

資料來源：Bloomberg、JPMorgan。摩根投信整理。資料日期：2015.10.23

而QE施行也有利於歐洲基本面好轉，並帶動企業獲利也跟著興旺。德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐元區9月製造業採購經理人指數維持擴張，包括新訂單、新出口訂單、產出、就業與供應商交貨時間等次指標皆呈現上揚，顯示歐元區製造業仍穩健，企業投資亦溫和成長，預計內需將推動經濟成長。

歐洲策略股息基金經理人巴洛克則指出，景氣循環股與歐洲景氣復甦高度正向連動，且在景氣持續擴張時，該等類股獲利和股價漲幅往往更勝一籌，加上又有低估值和高獲利前景兩大優勢，是以，在基本面行情推升下，可望引領歐股後續漲勢。

不過林炳魁也提醒，美國升息前後的訊息仍會增加市場波動，同時希臘債務償還的進程、西班牙選舉的不確定性，皆會成為干擾歐股表現的雜音。在震盪加劇的環境下，建議透過體質穩健的歐洲大型高息股作布局。原因在於歐高息股企業長年在海外布建事業版圖，營收來自全球，不僅可受惠全球經濟成長的趨勢，海外獲利匯回時亦可享有歐元貶值的匯兌收益成長。此外，由於歐高息股的股利率優於全球，而股息一方面可作為抵抗波動的緩衝，另一方面則可增加收益來源，是參與歐股成長機會較佳的策略。

摩根投信副總經理謝瑞妍則建議投資人，若擔心歐央或有可能加碼寬鬆令歐元承壓，可以選擇美元避險級別，參與歐股成長，避免歐元貶值風險。

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