頎邦併欣寶綜效，大摩:4K是關鍵，料2015發酵
精實新聞 2013-10-02 11:29:13 記者 羅毓嘉 報導 LCD驅動IC封測大廠頎邦(6147)本月正式合併捲帶廠欣寶，市場也關心欣寶為頎邦帶來的效益何時將顯現。外資機構大摩(Morgan Stanley)發佈報告指出，頎邦合併欣寶主要效益將在於捲帶成本的精省，預期隨著4K2K電視放量，對COF捲帶的需求更增，欣寶對頎邦的貢獻將更為明顯，綜效顯現的時間點可望落在2015年。
欣寶是生產LCD驅動IC捲帶式封裝載板的電子零件製造商，主要應用於大尺寸面板的捲帶式封裝。頎邦指出，此類產品主要供應商為韓系或日系廠商，頎邦為了鞏固4K2K時代的大尺寸驅動IC封裝捲帶材料供應、整合上下游供應鏈達到技術資源共享及具備全製程解決方案能力，自10月起正式合併欣寶。
近期市場關心併入欣寶之後，頎邦的毛利率恐遭稀釋、且短期內效益不易顯現，也導致頎邦9月以來，股價自逾70元位置向下修正至60元附近價位。
對此外資機構大摩指出，欣寶目前毛利率約在10%左右、稼動率略低於70%，以此看來欣寶要對頎邦有正面助益，需將毛利率拉抬至15%以上。大摩認為，欣寶稼動率要隨出貨量提昇，4K2K電視應用的大舉導入將是關鍵，時間點預估將落在2015年。
大摩預估，合併欣寶對頎邦2014年EPS將有4%的稀釋，不過2015年貢獻程度將轉正，可望為頎邦帶來11%的EPS增溫空間。
就COF捲帶供應鏈市況來看，大摩評估2014年全球捲帶市場將有23%的供過於求現象，因此並不看好頎邦可透過合併欣寶，在COF封裝領域取得更高市佔率；然而值得注意的是，大摩強調，在欣寶成為頎邦供應鏈重要一員之後，頎邦應可協助欣寶提昇稼動率與毛利率，整合效益仍將逐漸浮現。
日前，另一外資機構巴克萊(Barclays)亦在報告當中直陳類似觀點，認為欣寶目前稼動率還有努力空間，預期欣寶Q4毛利率可能仍僅有5%的低檔水準，相較於頎邦過去4個季度毛利率達23-31%區間，欣寶計入頎邦合併報表可能帶來營收雖增、毛利率卻下滑的狀況。
今年前8月，頎邦營收為106.67億元，年增12.2%；今年上半年頎邦稅後盈餘為14.57億元，年增30.6%，EPS則為2.47元。
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