MoneyDJ新聞 2023-04-13 18:04:02 記者 陳怡潔 報導
今(2023)年初以來全球復甦較原先預期強勁，通膨下滑速度緩慢導致主要央行仍持續升息。渣打國際商業銀行財富管理團隊今(13)日表示，近期歐美金融業危機迫使美國利率和經濟預期發生調整，可能導致銀行業減少放貸活動，成熟國家經濟動能再度面臨衰退壓力；不過，美國聯準會升息料接近尾聲，且亞洲經濟成長動能相對具韌性，也將為美國經濟悲觀情緒帶來緩衝。展望第二季投資市場，在衰退疑慮籠罩下，渣打重申債優於股的觀點，並認為美國公債殖利率已見頂回落，可配置優質債券來對抗衰退風險，也看好黃金將再度閃耀，上調未來12個月金價目標至每盎司2100美元；而因歐美面臨衰退風險，渣打對股票看法謹慎，其中，相對看好中國大陸股市，歐美類股則採取防禦型策略
渣打今日舉行第二季投資展望說明會，渣打國際商業銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪(附圖)表示，總體經濟環境方面，渣打認為近期美國金融業危機，可能使信貸進一步緊縮而影響經濟復甦動能，美國經濟衰退的風險升高，未來12個月經濟衰退的機率為80%；預計聯準會將可能在第二季升息25個基點，最終利率可能來到5.25%，隨後結束升息周期，下半年可能降息50個基點，並將政策重心從抑制通膨轉向支持經濟成長。
他進一步指出，由於冬季異常溫暖，歐元區的經濟表現優於預期，渣打預估歐洲央行將可能再升息50個基點，將存款利率提高至3.5%。而中國大陸在消費、固定資產投資和房地產行業均出現復甦跡象，預估中國官方將維持穩健貨幣政策和溫和的財政措施，預期今年中國GDP成長可能恢復到5%以上。
展望投資市場，渣打指出，由於成熟國家面臨經濟衰退風險，預期通膨逐漸獲得控制後，主要央行將放緩甚至扭轉貨幣緊縮政策，因此預期債券資產(包括政府及優質公司債)表現將可能優於股票資產。而因美國經濟指標放緩和金融狀況收緊，且聯準會升息周期料將結束，渣打預估到6月底，美國10年期公債殖利率將可能降至3.25-3.50%，今年底則將降至2.75-3.00%，此將有利債券資產價格表現。
渣打並重申看好亞洲美元債券，同時上調成熟市場投資級政府債至加，並維持成熟市場投資級公司債券基本配置的觀點，但相對看淡成熟市場非投資級公司債券；另一方面，因預期美元將見頂回落，渣打維持對新興市場當地貨幣債券及新興市場美元政府債券的中性觀點。
股市方面，渣打表示，因全球經濟處於高利率、高物價、低成長的環境，預期將導致投資與消費動能疲弱，對企業未來12個月的盈利預期構成下行風險，因此渣打對股票資產看法保持謹慎。
不過，渣打也表示，因聯準會可能即將暫停升息、美元趨勢料轉弱，將支持資金回流亞洲股市尋求收益，預估中國大陸經濟復甦有助支持企業盈餘動能改善，因此相對看好陸股表現。美股方面則相對看好必需品消費、健康護理、公用事業；歐洲方面，則相對看好公用事業。
匯率方面，渣打表示，隨著美國聯邦基金利率可能在5.25%見頂，並在年底前因衰退風險攀升而轉向降息，渣打預估美國2年期和10年期公債殖利率未來6-12個月下降，並削弱美元的利差優勢，因此，渣打看淡美元後市表現，同時，相對看好歐系貨幣。
渣打進一步指出，歐洲央行表示因通膨居高仍將保持升息，可能導致歐元進一步上行。因英國的政治憂慮有所緩解，以及北愛爾蘭貿易協定取得進展，未來3個月看好英鎊兌美元表現。而瑞士當局迅速採取行動應對銀行業危機，以及瑞士央行的立場更加強硬，增加了瑞郎進一步走強的可能性。另一方面，經濟衰退憂慮導致大宗商品的下行風險增加，預期澳幣、紐幣和加幣等商品貨幣未來12個月表現可能放緩。
金價方面，渣打表示，隨著美國聯準會升息接近尾聲，焦點轉向銀行業危機及經濟衰退風險之際，渣打預期黃金的避險特性會再度受到市場青睞，黃金將再度閃耀，並上調未來12個月金價目標至每盎司2100美元。
油價方面，渣打表示，預期OPEC+產油國組織將維持產能紀律以穩定油價，但全球經濟放緩可能造成原油需求疲弱，預估未來12個月西德州原油均價可能落在每桶65美元。不過，若地緣政治導致國際原油供需緊張，或者中國大陸經濟復甦強於預期，則可能為油價帶來短暫上行壓力。
資產配置策略上，渣打銀行財富管理團隊建議，投資人審慎評估相關風險後，宜保持穩健投資策略(SAFE)來構建基礎資產配置，包含透過收益策略尋求保護(Secure)收益率，配置(Allocate)提供長期價值的亞洲資產，透過防禦性資產鞏固(Fortify)投資以減緩任何意外衝擊，並透過另類策略擴大(Expand)投資種類範疇。
