《Fund投資》資金回流+中國經濟報喜 韓股漸入佳境
MoneyDJ新聞 2016-04-21 17:31:03 記者 王怡茹 報導 美國聯準會(FED)堅定鴿派立場，加上中國第2季經濟維持穩定向上的勢頭，支持南韓股市再展雄風，統計KOSPI指數自2月波段低點強彈近1成，今(2016)年來則上漲2.27%。投信業者表示，隨著南韓經濟基本面逐步改善，在外資強力進駐下，韓股可望漸入佳境，但因執政黨在剛結束的國會大選中失利，後續仍需關注政局走向及刺激政策的成效。
【今年來外資大買韓股逾20億美元】
摩根南韓基金經理人John Cho分析，美國聯準會3月緩升息並釋出鴿派言論、歐日等主要央行續行寬鬆，使得市場流動性不虞匱乏，輔以中國近期公布的3月製造業採購經理人指數(PMI)、生產者出廠價格(PPI)、工業利潤成長、進出口、CPI、信貸等主要經濟指標均傳來捷報，種種利多因子提振韓國股市表現，且今年來外資亦大幅買超韓股20.48億美元，力道僅次於台灣。
此外，受惠於供應吃緊及季節性需求增溫等利多題材，中國建築鋼材庫存降至1月以來最低，帶動國際鋼價一反過去頹勢強漲，且上海期交所鋼材期貨創下逾1年最高水準，同時鋼材的漲價也使南韓煉鋼廠獲利大為改善，換句話說，以傳統重工業為強項的南韓，應可受惠於此趨勢的發展。
安聯亞洲動態策略基金經理人許志偉則表示，韓劇在亞洲風行有助提升南韓經濟，除了觀光人數增加，中國企業也提高了對南韓娛樂業的投資，而化妝品、服飾與食品出口亦受到提振。根據南韓貿易部與海關數據，南韓今年第一季整體出口雖下滑13%，但化妝品出口仍逆勢年成長22%，凸顯南韓文創軟實力。
【價值面優勢浮現】
從基本面來看，許志偉說明，南韓近期經濟數據已有改善跡象。2月工業生產年增2.4%、月增3.3%，遠超過市場預期，亦優於前期；3月出口年衰退幅度較先前縮減，也優於預期。3月消費信心也從2月的98回升到100，是經過連續3個月下跌後首次反彈。因此南韓央行19日宣布連續第10個月維持利率低點不變。
再就價值面分析，根據JP Morgan資料，南韓企業2016、2017年獲利年成長估值分別有1.4%和11.7%，且對照目前股價淨值比仍低於過去10年平均水準，僅1倍(見末表)，在亞股中屬相對低檔，突顯韓股投資價值優勢。
【留意政局動向】
值得注意的是，南韓國會大選結果於上周出爐，原預期執政黨能保持國會過半300席，但僅拿下122席，喪失最大黨位置。摩根南韓基金經理人John Cho表示，南韓國內經濟表現未若先前亮麗，致執政團隊失去選民支持，但目前南韓經濟最需要的便是破釜沉舟的結構性經濟改革，然國會第三勢力的出現，恐不利於執政團隊改革的魄力和效率。
安聯亞洲動態策略基金經理人許志偉則提醒，南韓執政黨失勢，也為2017年底的總統大選增添變數，投資人仍須觀察後續南韓基本面改善的情形、刺激政策及政局走向，畢竟此皆會影響市場對韓股的投資信心。而在韓股的佈局上，其建議透過亞太區域布局、由下而上選股策略，精選優質攻守兼備的標的。
南韓資金動能及指數表現和企業獲利狀況：
資料來源: Bloomberg、JPMorgan證券、摩根資產管理2016年第2季「Guide to the Markets-Asia」。資金流向和股市漲幅統計至2016/4/20。
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