施羅德：「三V」加持 新興市場Q4動能再起

MoneyDJ新聞 2021-07-07 15:44:28 記者 陳怡潔 報導

施羅德股債增長收息產品經理蔡宛庭表示，歸納新興市場的「3V」為：

第一個V是Vaccine，即疫苗接種率上升，可望帶動新興市場在第四季重拾成長優勢。新興市場股市自2020年第四季至2021年2月中、表現優異超越成熟市場股市，主要由中國股市帶動，因為中國先爆發疫情，也先緩和疫情，中國2021年第一季經濟成長年增達18%；然隨後因美國和歐洲加速疫苗接種，2021年第二季與第三季經濟成長預期將由成熟市場領先新興市場。不過，隨著除中國以外的新興市場開始接種疫苗緩和疫情，預期2021年第四季新興市場經濟成長可望超越成熟市場。

第二個V是Valuation，即新興市場價值面仍具優勢，可望吸引資金流入。在當前股市很貴的世界裡，新興市場價值面仍較其他股市具優勢。目前新興市場股市本益比平均為14.3倍，低於成熟股市的20.2倍，且歷史平均新興市場較全球股市折價為25%，目前則折價近三成，顯示新興市場本益比猶有擴張空間，如果有上述基本面的催化劑，預期新興市場可吸引資金流入而有補漲表現。

第三個V是Volatility，新興市場波動多，應以精選標的和多元配置為宜。目前投資人最擔心的就是，在美國可能提前縮表和升息環境下，新興市場可能會像2013年美國QE退場時一樣大幅回檔。然而施羅德投資團隊認為，新興市場股市2021年受到的衝擊應會小於2013年。主要原因有三：(1)市場已經提前預期和反應縮表與升息；(2)預期聯準會將謹慎與充分溝通政策內容與時間點；(3)新興市場體質較2013為佳，其中最重要的是，新興市場整體經常帳在2013年是赤字，現在已經大有盈餘，因此預料吸收衝擊的能力已經大為改善。

蔡宛庭也強調，新興市場個別國家差異很大，包括疫情發展、企業獲利、基本體質都大不相同，因此建議投資人，不妨選擇多元資產股債基金、在全球投資組合中納入一定比重新興市場的產品，並且要精選有機會的國家或企業，以分散配置降低波動，是目前參與新興市場補漲潛力的較佳方式。