《Fund投資》歐企首季財報疲軟 精選類股成關鍵
MoneyDJ新聞 2016-05-19 17:37:02 記者 王怡茹 報導 中國經濟數據疲軟、英國脫歐議題未決，加上企業財報表現不佳，種種因素壓抑今(2016)年來歐洲股市走勢，統計MSCI歐洲指數年初迄今下跌4.14%(5/19，iQuote)，落後北美及亞太區。對此，投信業者認為，雖然歐洲企業今年首季財報疲軟，短線恐陷入波動，但其中仍不乏亮點產業，現階段建議選股不選市，以高成長、低估值的景氣循環股為布局重點。
目前近94%歐洲企業已公布今年第一季財報，受到能源業獲利衰退所拖累，道瓊歐洲600指數企業首季盈餘年增率萎縮4%(見末表)，整體獲利仍待改善；但防禦性類股與消費產業卻交出較優異的成績單，像是倚賴內需消費的醫療保健和消費產業在第1季的盈餘都有3~4%年成長。
富蘭克林投顧分析，雖然歐洲企業第一季財報結果不甚理想，但已較4月初市場預估的情況改善許多，且以全年獲利預估來看，通訊服務、金融、循環性消費品及健康醫療等仍為成長性較高的產業(湯森路透，5/12)，換句話說，精選類股將是重要策略、並應由具基本面及成長潛力的產業著手。
摩根投信相對看到歐中小型股，主要係歐洲小型股營收來源以歐洲內需為主，較能受惠歐洲區域內的復甦；摩根歐洲小型企業基金經理人康堤(Francesco Conte)分析，不同於歐洲大型股近5成營收來源為歐洲以外地區，小型股多以內需市場為主，更能參與歐洲區域內的景氣復甦，也較不受到歐元走強拖累；此外，歐洲小型股中能源及礦業類股比重較低，也能避免中國及新興市場需求放緩疑慮。
以MSCI歐洲小型股指數來看，康堤指出，工業、金融、資訊科技等景氣循環類股的比重達7成，而景氣循環股對景氣敏感度一向較高，且根據I/B/E/S數據，景氣循環類股今、明兩年獲利成長將有雙位數的表現，此不僅高於防禦性類股的個位數成長，更優於整體歐元區的平均水準。
元大歐洲50基金經理人盧永祥則提醒，短期內歐元區仍將受到財報表現差強人意、6月英國脫歐公投及難民潮問題餘波盪漾等利空因子干擾，但由於其經濟基本面仍呈現穩健復甦的態勢，例如OECD就預估歐元區2016年GDP成長率可望有2%水準，因此，待市場雜音退去後，歐股有機會在第3季重啟漲勢。
道瓊歐洲600指數成份股各產業的今年首季盈餘年增率：
資料來源:IBES、Datastream。資料日期:2016/5/17。藍色標註為景氣循環股。
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