瑞信降奇偶今明年獲利及目標價，但續喊買進

精實新聞 2014-04-24 09:21:33 記者 侯良儒 報導

外資瑞信（CLSA）出具最新研究報告指出，安控廠奇偶（3356）因先前庫存過高、恐影響第2季營收，下修其今、明兩年EPS（稅後每股盈餘）預測10%、17%。不過，因北美需求仍屬穩增長，且下半年奇偶產品線將擴大，所以仍給予「BUY」（買進）投資評等，僅目標價從先前的255元降至215元。

瑞信指出，奇偶第1季營收僅下滑3%，雖較同業晶睿（3454）、彩富（5489）分別下滑11%、18%較佳，但全球IP CAM龍頭廠安迅士（Axis）首季亦疲軟的情況下，該機構認為北美的安控市場，其復甦態勢屬溫和反彈。

此外，加上奇偶去年第4季遭逢北美暴風雪，導致部分訂單出貨延遲、庫存偏高的效應仍在，因此瑞信對其第2季營收的季增率預估，調降至14%（先前為25%）。同時，2014、2015年度出貨量年增率，修正至31%、44%（先前為38%、43%）；EPS則分降10%、17%，至10.61元、12.61元。

不過，第2季末起，奇偶將開始對美國零售通路商「Target」，出貨專攻中小企業市場的平價型IP CAM。瑞信認為，由於該市場，IP CAM的滲透率僅不20%，未來成長空間甚大，預計今年奇偶來自Target的收益可占其營收約3-7%；至於對毛利率影響，該機構預估僅約在0.1-0.3%內（去年奇偶毛利率為55%）。

雖然奇偶第2季成長可能不如先前預期強勁，因而促使瑞信調降出貨量與EPS預估。但是，在整體IP CAM市場仍具穩增長潛力，且該公司產品組合將更為擴大，同時4月股價已修正逾12%，因此瑞信仍維持「BUY」（買進）投資評等。