《Fund投資》南韓降息無效 惟醫療、循環消費股不看淡

MoneyDJ新聞 2016-06-21 17:43:49 記者 徐伯豫 報導

南韓6/9無預警宣布降息一碼，原本預期對於韓股將有助益，然而，受到英國脫歐等因素衍生的避險情緒，韓股上周下挫。而根據彭博資訊統計，6/13當周南韓遭外資賣超3.65億美元，成為近周亞股遭賣超最兇的股市，其中醫療器材、營建、金屬礦業與金融類股賣壓沉重。展望後市，投信法人認為，除了關注南韓出口與內需改善的情況外，貨幣政策的成效、勞動與改革政策推行的進度，也將會是影響資金是否持續流入的關鍵。

韓國央行9日意外宣布降息一碼，基礎利率下調至歷史低點1.25%，結束了維持12個月以來不變的利率政策。未來資產投信表示，此舉比預期要早一個月。而突然降息的原因為何？安聯亞洲動態策略基金經理人許志偉說明，6/8時，南韓公布企業重整計畫，將針對虧損的造船與船運業進行注資與重整，而這樣的舉動將會有裁員等情形伴隨發生，加上先前南韓國會大選，南韓總統朴槿惠所帶領的執政黨「新世界黨」席次由原本的四成降為三成，在勢力縮小的狀況下，無法推行韓版QE(KQE)，因此只好選擇降息來拉抬經濟成長。

然而，由於本周(6/23)英國將舉辦脫歐公投，近期民調呈現拉鋸，使得市場避險情緒濃厚，造成南韓成為外資提款機。許志偉表示，上周南韓股市表現不佳，有七成因素是反映避險的情緒，由於像韓國等亞洲市場，是外資選擇風險投資的區塊，因此，雖然歐盟與亞洲市場的貿易相關度不高，但是目前熱錢呈觀望態勢，因此要等到6/23公投結果揭曉後，資金流出的狀況才可望停止。

展望南韓後市，許志偉認為，由於目前南韓在重整造船與航運業的財務狀況，而循環性產業也有獲利不佳的狀況，加上本次降息後恰巧受到避險因素影響，造成外資賣超，因此預估，11月可能會再降一碼。如此一來，將會影響銀行業的獲利，且因銀行業佔韓股大盤市值20%，恐將影響接下來的股市表現。

此外，由於南韓政府要求韓國企業提升ROE，加強股利發放，因此在企業重整之後，將可望降低經營權集中問題，並使經營團隊對於股東更負起責任，讓南韓股市增添吸引力。

在類股表現部分，許志偉看好醫療與循環消費。他舉例，像是三星集團的新藥，近期獲得在美國銷售許可，隱含在通過美國的規範後，在亞洲的銷售也可望順利進行，相對此也表示韓國醫藥水準已有一定實力。此外，只要消費產品具有獨特性，還是可以不受景氣影響有好表現，像是濾水器、化妝品，家具公司等等。至於表現不錯的食品與飲料類股，許志偉認為目前股價已經高估。