美日需求疲軟，里昂證下修巨大今明年獲利預估

精實新聞 2013-08-05 15:03:31 記者 侯良儒 報導

里昂證券出具最新報告指出，由於主要市場美國與日本的銷售呈現負成長，導致巨大（9921）今年第二季營收成長不如預期，單季獲利亦將減少。因此下修巨大今明兩年的獲利預估值，投資評等從BUY買進降為Underperform劣於大盤，目標價225元。

里昂證券表示，巨大今年第二季營收年增率僅4.4%，與先前該機構預估的13.3%呈現不小差距。原因主要是來自於美、日兩國的經濟復甦緩慢、需求不振所致。而根據台灣自行車出口數據顯示，今年第二季台灣出口至美國總數較去年同期下滑22.3%。

里昂證券說明，由於美國與日本是巨大高毛利產品的主要市場，因此兩國的需求不振將導致毛利擴張的減速。據統計，來自美日兩國的銷售額，占巨大營收比重為29%。儘管中國市場銷售占比達30%，但中國市場並非巨大高毛利產品的主要銷售地區，因此，中國市場對於巨大的獲利影響程度不若美日兩市場強。

不過，為避免美日兩市場的銷售情況持續影響獲利表現，據悉，巨大已開始將更多的高階產品銷往中國。由於中國畢竟是一個處於成長階段的市場，長期來看，里昂認為，巨大來自中國的收益，可望隨著高毛利產品在中國市場銷售成長而有所改善。

惟美日市場需求疲軟，仍將對巨大業績造成衝擊。因此里昂將巨大今明年的獲利預估值分別下修5%（來到34.49億元）、8%（來到38.87億元），同時將投資評等自「買進」（Buy）下修為「劣於大盤」（underperform），目標價則維持225元。