外資多估TPK本季獲利回到10元，Q2起營運回升

觸控面板大廠TPK宸鴻（3673）2011年第四季單季每股盈餘5.97元，低於預期，主要係受到產品組合改變、折舊攤提增加、員工分紅提高、毛利率下滑、業外又提列轉投資達鴻（8056）之商譽損失等因素影響。公司預估2012年第一季營收可能季減10%-13%，但營業利益率及整體稅後獲利均可望較上季大幅回升。

 

展望第二季，由於TPK宸鴻積極擴展更多客戶，去年客戶總數約30家、今年目標要達40家以上，隨著多款平板電腦新機種預計將於上半年陸續推出，法人預期，TPK宸鴻最快自2012年第二季起，營收及出貨量就會逐步回升，並持續旺到下半年傳統旺季。

 

根據各家外資最新出具的報告，多數外資分析師仍對於TPK宸鴻2012年的業績表現維持高度信心，並給予BUY、Outperform等正面投資評等。包括野村、美林、巴黎證、德意志、瑞信等均預估TPK宸鴻2012年第一季單季獲利可望回升到25-29億元、單季每股盈餘回到10元以上水準，整體2012年每股盈餘估達52-60元，目標價從600-780元不等。

 

只有高盛對TPK宸鴻維持Sell賣出之投資評等，認為TPK宸鴻2012年的毛利率可能還會持續萎縮，第一季每股盈餘可能僅8元、全年每股盈餘可能衰退至30元，目標價給予345元。花旗則給予Neutral中立之投資評等，預估TPK宸鴻今年獲利可能持平，目標價約492元。

 

產品技術方面，過去TPK宸鴻專注於G/G雙層玻璃型投射式電容觸控面板，並且供應G/F/F薄膜型投射式電容觸控面板。因應消費性電子產品及客戶新機開發設計朝輕薄趨勢發展，TPK宸鴻2012年將加強投入TOL（Touch on Lens）單片式觸控產品，公司預計今年的資本支出也將以投資TOL觸控及表面玻璃為主。

 

不過，由於TPK宸鴻2011年資本支出約達260億餘元，主要投入建物、廠房、機器設備等投資，其中機器設備支出就達170億元，預計2012年建物、廠房將不再擴增，機器設備投資也將大幅降至120億元，整體資本支出將較2011年明顯減少。