MoneyDJ新聞 2015-10-19 17:36:27 記者 徐伯豫 報導
對於全球投資人來說，現在都是頗具挑戰的時刻，因為「無風險資產」的殖利率幾乎消失殆盡。摩根新興市場政府債券指數(JPMorgan World Government Bond Index)中，超過一半以上的公債殖利率不到1%，甚至還出現負殖利率。在全球投資市場震盪之下，安本亞洲區業務發展部董事唐諾‧安斯岱(Donald Amstad)表示，對於固定收益投資人而言，歐元高收益債因為信評較高，是個不錯的選擇。
根據EPFR與彭博資訊統計，截至10/14，外資對歐洲高收益債券型基金結束2週賣超，上週轉為淨買超4.8億美元，並創今(2015)年8月5日以來最大單週淨買超(見圖)。富達預期，這應該與上週全球經濟數據疲乏，市場紛預期美國聯準會近期將會按兵不動、其他央行則可能擴大或延長貨幣寬鬆政策有關，亦即市場風險偏好見上升。
安本亞洲區業務發展部董事唐諾‧安斯岱(Donald Amstad)指出，美、歐貨幣政策步調不同，美國若是升息，首當其衝的資產是美國政府公債〈價格將下跌〉，且由於美國高收益債存續期間比歐洲高收益債還長、較易受到升息影響。反觀歐洲，歐元區今年才剛推出QE，每個月會買入600億歐元的債券，他相信，如此強勁的買盤力道會支撐歐洲債市直到明(2016)年9月，甚至還有持續的可能。
再從總體經濟觀點來看，歐洲經濟已經持穩，復甦春苗萌發，這些都係拜油價與原物料價格走低，以及歐元近來走弱之賜。不過安斯岱也提醒投資人，雖然歐元走弱有利於高收益債的投資，不過若想要降低歐元匯率波動的疑慮，可以考慮投資美元避險級別。
富達歐洲高收益基金產品經理人Amie Stow表示，根據美銀美林歐洲高收益指數10/1的數據，目前殖利率來到6%，投資評價相當吸引人，尤其是歐洲企業基本面良好，歐洲高收益債違約率也低於美國，加上歐洲央行可望釋出更多資金，換句話說，此諸多因素皆有利歐洲高收益債市。
而在信用評等的部分，目前歐元高收益債也略勝一籌。安斯岱指出，此主要係歐元高收益債中能源公司占比較低。另外，就信評而言，根據彭博資訊與美銀美林的統計，美國高收益債信評在BB級以下者就超過一半，信評CCC級占整體市場規模的比重更是歐洲高收益債市場的三倍。因此就整體平均信評而言，歐洲高收益債(BB-)比美國高收益債(B+)還高人一等。
在產業分布部分，安斯岱分析，由於美國高收益債能源產業比重較高，而去(2014)年以來油價重挫、市場拋售能源產業所發行的債券，拖累美國高收益債的表現。反觀歐洲高收益債，因能源產業比重低，比較不受油價干擾，且歐洲擁多元的服務業，反而蘊藏了更多投資機會。
歐洲高收益型基金近期報酬率(%)
| 德意志歐洲高收益公司債基金(美元避險)USD FCH(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息之來源可能為本金) |
4.07 |
-0.47 |
-1.55 |
-1.11 |
6.68 |
| 安本環球歐元高收益債券基金A1配息(基本貨幣避險-美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金) |
3.93 |
-0.69 |
-0.71 |
-0.14 |
5.4 |
| 富達歐洲高收益基金(A類股累計股份-美元避險)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券) |
1.91 |
-0.31 |
-1.16 |
-0.62 |
2.8 |
| 富達歐洲高收益基金(A股月配息-美元避險)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券) |
1.56 |
-0.29 |
-1.39 |
-1 |
2.47 |
| 歐義銳榮歐洲高收益基金R(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券) |
1.54 |
-0.37 |
-0.99 |
-2.84 |
3.11 |
| 富蘭克林坦伯頓全球投資系列歐洲高收益基金美元A(Mdis)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) |
-5.24 |
0.32 |
2.39 |
2.56 |
-8.68 |
資料來源：MoneyDJ、資料日期2015/10/16
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