麥格理：台積電Q2營收強彈，升目標價至131元

精實新聞 2014-01-09 12:57:05 記者 王彤勻 報導

台積電(2330)預計於明(10日)公布去年12月營收，去年的營運結果也將出爐。而展望今年，外資麥格理則出具最新報告，指出相較於台積近10年Q1營收平均約季減8%，估計今年Q1營收季減幅度則可望壓縮在5~7%，不過這個數字仍較麥格理原估的季減3%為差，主要是除有淡季干擾之外，半導體產業的庫存調節時間也較預期略長所致。惟麥格理看好，因為Q1基期相對壓低，台積Q2營收可望隨著旺季到來和20奈米逐漸放量而強勁反彈，估計該季營收將季增24%。

因此，麥格理對台積仍維持正向看法，除維持其優於大盤(Outperform)評等外，並將其目標價從127元進一步調高至131元。

麥格理分析，全球主要Fabless IC設計大廠的庫存天數，約已於去年Q3季底降至近10年平均值的65天水位。而若根據麥格理估計，台積去年Q4營收約季減11%來看，顯示庫存調節的腳步還在延續。不過麥格理認為，今年Q1半導體產業的庫存調節的確有些過度了，而這雖將導致晶圓代工廠本季營收偏淡，但也預告Q2將會有一波相當健康的庫存回補。

關於台積今年20奈米展望，麥格理指出，台積20奈米將如期於今年Q1量產，並於Q2產生較明顯的營收貢獻。而由於台積掌握來自iPhone、iPad的A8處理器20奈米訂單，麥格理估，蘋果今年於台積的營收佔比可望達到6~8%。且麥格理看好，台積今年仍能拿下近100%的蘋果20奈米訂單，不致於受到三星搶單的威脅。

值得注意的是，麥格理也看好台積於下一世代的16奈米FinFET製程也相當有競爭力。而即使市面上屢屢傳出三星有可能在14奈米贏回蘋果的訂單，以及英特爾在14奈米也具備時程優勢等等不利於台積的說法，不過麥格理認為，現在就要談蘋果14奈米訂單的分配狀況言猶太早。而蘋果在14、16奈米製程最有可能採分散訂單的策略，麥格理也看好，台積在今年20奈米與蘋果合作愉快的情況下，明年也可望搶下最大的14、16奈米訂單份額，而明年台積來自蘋果的營收貢獻也可望再攀高。