MoneyDJ新聞 2023-07-21 08:57:10 記者 郭妍希 報導
聯準會(Fed)最新研究報告顯示，疫情期間美國人多存下的儲蓄，如今已全部燒光。分析人士認為，這暗示聯準會(Fed)將比其他十大工業國(G10)都還要早降息。
MarketWatch、FOX Business 20日報導，Fed三名經濟學家Francois de Soyres、Dylan Moore及Julio Ortiz發表的報告顯示，美國人雖然仍有儲蓄，但疫情期間家庭累積的過剩儲蓄過去兩年逐漸萎縮，已於今(2023)年第一季全部用完。這三名學者定義的過剩儲蓄，是家庭高於先前趨勢的儲蓄金。
疫情剛爆發時，美國祭出大規模財政刺激政策，以直接發放現金、暫停償還學貸、擴大兒童減稅優惠等暫時性措施增加家庭儲蓄。隨著疫情延燒，人們對於病毒的擔憂、供應鏈干擾以及政府封城抗疫，讓消費者支出倍受壓抑，過剩儲蓄直到2021年底才開始下滑。
報告稱，過剩儲蓄下滑速度較快，意味著美國過去一年的整體需求，比其他國家還要強勁。加拿大、法國、德國等先進國家人民的儲蓄也同樣出現作者所謂的「駝峰形走勢」(hump-shaped path)，但這些經濟體仍有過剩儲蓄、預計要等到今年第四季才會消耗殆盡。
報告並指出，1980年代初期的經濟蕭條以及2008年全球金融海嘯，美國都曾出現過剩儲蓄增加的現象，但這幾次衰退所累積的過剩儲蓄，都比這次疫情支撐得更久。新冠疫情期間累積的過剩儲蓄只花10季就消耗完，之前兩次經濟衰退的過剩儲蓄經過19季都還有剩。
雖然當前經濟面臨的通膨是儲蓄過剩所需支付的代價，但研究人員指出，政府的新冠肺炎(COVID-19)補助依舊有其效益。報告稱，「各國政府實施的大規模財政刺激方案，促使經濟強彈，國內生產毛額(GDP)、就業市場都火速復甦，很可能避免了更糟糕的情況。」
報告指出，先進經濟體未來幾季持續以過剩儲蓄刺激消費之際，帶動的整體需求可能持續成為物價壓力的來源。確實，歐元區、英國的通膨都比美國嚴重。
德意志銀行策略師Robin Winkler做出兩大結論。第一，過去一年先進經濟體的過剩儲蓄出現分歧，暗示今年下半美國經濟趨緩速度將最快，聯準會(Fed)放寬貨幣政策的時間點，比十大工業國(G10)的央行更加靠近。第二，英國、歐元區的經濟可望因過剩儲蓄支撐較久，但瑞典因為2020年從未封城抗疫、家庭並無過剩儲蓄，如今恐面臨更為強大的逆風。
美硬著陸機率近100%？
德意志銀行首席經濟學家David Folkerts-Landau 6月14日曾發表研究報告指出，美國最快今年10月就可能陷入衰退。歷史上，Fed若啟動積極升息循環，經濟從未躲過硬著陸。
根據德銀的指標，美國經濟未來12個月陷入衰退的機率「逼近百分百」，但前提是消費者已將疫情封城期間累積的儲蓄消耗殆盡。Folkerts-Landau相信，消費者的積蓄要等到接近年底時才會耗盡，這是德銀認定美國會在Q4衰退的理由。
德銀相信，Fed可望於明年3月啟動「積極」的寬鬆貨幣政策循環，將聯邦基金利率從5.4%終點利率一路往下調，到了明年第三季會下探2.625%。通常會提前6個月反映的美股將因而受惠。
(圖片來源：shutterstock)
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