美林：晶電Q2獲利估僅2億，Q3營收掉毛利率增

精實新聞 2013-08-01 13:34:52 記者 楊舒晴 報導

美林證券認為晶電(2448)第2季獲利低於預期、第3季營收看弱，仍維持「落後大盤」評等及目標價50元。美林證券表示，受到應用於戶外看板的高毛利紅色LED晶粒表現疲軟影響，估計晶電第2季獲利表現不會如市場預期般那麼好，而第3季又面臨到LED TV背光需求趨緩，預估該季營收將較上季衰退3%，但考量到2014年晶粒市場供過於求問題獲得改善、LED照明產品佔比提升等有利的因子，對於晶電長期展望看法相對積極。

晶電第2季合併營收達60.67億元，季增40.28%。美林表示，受到IT產業及LED TV的旺季需求帶動，該季營收表現超乎預期，但應用於戶外看板的高毛利紅色LED晶粒表現疲軟，該產品於今年第2季稼動率僅80%，低於去年同期的100%，因此估計該季合併毛利率僅14.9%，稅後淨利2.08億元，預估值低於市場看法。

對於第3季表現，美林說，受到中國節能惠民補助政策於5月底到期影響，LED TV需求於6月已經見到放緩，估計這情況還會延續至7~8月，因此預估第3季合併營收將會衰退3%，但受惠於更好的產品組合及成本控制(轉投資廣鎵於6月開始轉盈)，看好本季毛利率將會提升至17%。

美林表示，由於第2季獲利低於預期、第3季營收看弱，因此仍維持「落後大盤」評等及目標價50元；但從長期表現來看，美林觀察到，隨著中國鬧錢荒(陸廠陸續倒閉)，這將使得2014年晶粒市場供需狀況獲得改善，再加上LED照明產品營收比重估計將從今年30%再提升至2014年的35%，有助晶電的利潤表現，因此對於該公司長期展望轉為相對積極態度。