瑞信：台塑化Q2本業獲利估減15%，降目標價

精實新聞 2014-04-17 09:36:19 記者 侯良儒 報導

外資瑞士信貸（Credit Suisse，以下簡稱瑞信）出具最新研究報告指出，台塑(1301)四寶之一的台塑化（6505），儘管首季獲利表現強勁，但第2季受一套煉油設備歲修，將影響其3分之1產能，單季本業獲利料季減15%，因此其將台塑化目標調價調降至67元。

針對台塑化首季本業獲利（營業利益）季增44%，瑞信指出分析，主要是中東、東南亞對成品油的需求改善，帶動煉油利差季增28%、至11美元/桶；同時，該公司煉油廠的稼動率也自前一季的92%、升至97%，因而帶動本業獲利提升顯著。

雖然進入第2季後，將有許多亞洲煉油廠進行歲修，且回教國家將進行齋戒月前的庫存回補，料煉油利差將有望走高；不過，台塑化因有一套產能約18萬桶/日的煉油設備，自4月起進行為期二個月的歲修，料將影響該公司本季獲利表現。

據瑞信推算，台塑化第2季因有3分之1、約18萬桶/日的產能將受影響，產能利用率估自首季的97%、降至70%；而石化產品（乙烯、丙烯、丁二烯）方面，則產品利差僅會有小幅改善，因此預估該公司該季本業獲利，將較前一季減少約15%。

瑞信基於台塑化第2季在煉油設備歲修，產能損失約達整體的3分之1，並影響單季獲利表現，因此維持台塑化「Underperform」（劣於大盤）投資評等，目標價則自先前的69元、下修至67元。