庫存調整，外資估世界Q4營收減1成，小摩降評
精實新聞 2012-10-05 12:29:58 記者 王彤勻 報導 9月營收公布前夕，近期股價表現火熱的世界(5347)(從4月底至今股價大漲約57%)獲外資看好，第3季營運可望優於預期，主因十一長假的備貨效應帶動面板需求暢旺所致。惟展望後市，外資則指出，世界第4季、明年第1季的動能都偏弱，估計其第4季營收約有10-11%的季減幅度。而小摩也因世界近期股價已經充分反映利多，且客戶庫存調整將開始，將其評等調降為中立。
瑞銀(UBS)預估，世界第3季營收相較於公司於法說會上、提出將約略持平的看法，將能有個位數百分點的成長，主因TV和智慧型手機對面板驅動IC的需求強勁，也將帶動其單季毛利率來到27%水準，優於公司原先預期的24-26%。而關於世界第4季營收，瑞銀則估因季節性庫存調整影響，恐季減10%左右。
而小摩(JP Morgan) 則進一步解釋，世界第3季表現之所以優於預期，主因十一長假帶動大、小面板驅動IC需求強勁，包括聯詠(3034)、奇景(Himax)大舉拉貨所致。惟世界第3季營運固然將優於預期，但十一長假拉貨高峰已過，小摩預估其9月營收將出現回落，估計直到明年2月才會觸底反彈，也因此世界第4季營收約會有11%的季減幅度。
小摩指出，根據世界第2季末幾個大客戶的庫存天數平均約為62天，約高於季節水準5-7天；雖不是明顯偏高，但客戶開始庫存調整的時間也將來臨，也因此世界第4季營收出現雙位數百分點的回落並不足為奇。
瑞銀也點名，推升世界後續營運的正面因素，包括以下動能：首先，因市場對面板解析度的要求提高，可望進一步帶動世界面板驅動IC的拉貨力道。第二，全球IDM廠為撙節生產成本，紛紛擴大電源管理IC的委外釋單，加上台灣的Fabless IC設計公司逐漸朝8吋晶圓製程進行轉移，世界可望因此受惠。也因此，世界的確有持續升級產能的必要。而世界也透露，相較於今年資本支出的6.5億元，2013年的資本支出會再增加，估計約會落在10-20億元台幣之間，主要將用於將現有的機台升級(加入更多0.18/0.11微米製程的機台)，而非擴充新的產能。
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