《Fund消息》日央行推無限期QE 股市波段行情可期
精實新聞 2013-01-22 18:53:46 記者 陳怡潔 報導 日本央行22日如市場預期般宣佈上調通膨目標至2%，並推出無限期量化寬鬆政策(QE)，以達成通膨目標。日本央行將自2014年1月起，每月購買約13兆日圓的資產(約2兆日圓的日本政府長天期公債，及10兆日圓的短天期國庫券)。
摩根投信投資策略協理黃森瑋表示，無限期QE的執行時間及規模不如市場預期，因2014年1月才擴大實施，目前市場則預期新任央行總裁於4月就任後，就應有更進一步的寬鬆政策推出。日圓匯價聞訊後先貶後升，美元兌日圓匯價目前報89.21，日股今日則下滑約0.4%。其餘亞股則變化不大，多數市場漲跌幅皆在0.5%以內。
黃森瑋認為，日本央行積極的貨幣政策，將有利日股脫離過度壓抑的估值水準。黃森瑋分析，儘管通貨緊縮能否改善仍待時間驗證，但更寬鬆的貨幣環境通常有利內需經濟，股市將有波段資金行情可期。此外，無限期QE將使日圓維持弱勢，料將有利出口產業。
再者，目前執政的自民黨自去年12月的眾議院選舉獲得壓倒性勝利後，政局趨於安定不但可提振投資信心，亦將有助於推行首相安倍晉三的經濟政策，即以日本央行增發通貨、增加政府支出、及弱勢日圓為三大主軸，來扭轉日本長期的通縮窘境。黃森瑋說明，一旦消費者對物價上漲預期增溫，就會盡快地提前消費，並帶動整體消費與投資。
在寬鬆政策預期帶動下，日股自去年11月中旬以來有一段漲幅，短線面臨過去三年上漲壓力區反壓。黃森瑋指出，目前MSCI日本指數預估股價/淨值比僅1.1倍，仍低於長期平均的1.4倍，看來日股估值尚在合理水準。
黃森瑋表示，雖然日本央行推出無限期QE，有利於日股估值回升，但更重要的是提振全球風險偏好。從過去經驗來看，日圓貶值後，有利於提振全球風險偏好，以2009年為例，日圓貶值，全球股市上漲逾26%，拉近至去年第四季，全球股市也有近6%的漲幅。
不過，他也指出，雖然政局轉變有助於改善日股投資價值，但考量全面性風險與機會，日股並非現階段股市佈局的首選，其他市場可能更具投資機會。黃森瑋分析，弱勢日圓恐將損及投資日股的總報酬，而且日本的景氣復甦力道仍不如其他區域。若一併考慮匯價變化的報酬率，日股今年來的表現甚至落後美國、歐洲、亞洲及整體新興市場股市。建議投資人若想加碼股市，可選擇同樣估值偏低、但經濟成長率較高的亞洲(不含日本)市場，或透過區域布局角度適度參與日股。
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