提列達鴻商譽損失，TPK宸鴻Q4獲利估下滑

儘管觸控面板大廠TPK宸鴻（3673）2011年第四季營收持續衝高，原本市場預期第四季獲利依然相當亮麗。不過，由於TPK宸鴻第四季（iPhone）全貼合產品出貨增加、導致毛利率下滑，加上公司必須提列來自轉投資公司達鴻（8056）之商譽損失（據估計達10億元），法人預估，TPK宸鴻2011年第四季獲利可能不如上季，單季稅後淨利估近20億元、季減約4成，單季每股盈餘估近7-8元。

 

惟全年來看，由於TPK宸鴻2011年前三季累計稅後淨利已達98億元、前三季每股盈餘達41.7元，即便第四季獲利減少，2011年全年稅後淨利仍將達到115-120億元水準，全年每股盈餘上看49-50元。

 

對於公司剛入主達鴻沒多久、就提列大額商譽損失，TPK宸鴻指出，商譽的內容項目很多，原本每年就要重新評估，本來可能分成3-5年攤提，但公司這次是一次性提列，所以金額較多。就好像去買房子，裡面原本就有許多家具，年底經過重新評估之後，所產生的價值損失。不過，既然2011年已經一次大額提列，2012年來自達鴻的商譽損失認列將會大幅減少。

 

TPK達鴻係於2011年以持股19.9%股權比例入主達鴻，當時共花了55億餘元。其中，18億元列為商譽價值。根據元大投顧說明，由於觸控感測器景氣變化快速，因此，TPK宸鴻於2011年底重新評估商譽價值。而依據36號公報規定，公司每年需就含商譽的每單位購入金額與達鴻未來5年度可能產生的現金流量折現值比較，若現金流量折現值低於帳面金額，則差額需認列損失。

 

業績方面，由於iPhone出貨已進入淡季，市場預期，包括TPK宸鴻在內之Apple相關觸控面板供應商（還有勝華（2384））首季業績將受到壓抑。但因Apple新一代平板電腦iPad 3盛傳即將於第一季底推出，加上還有來自Amazon的新款平板電腦出貨動能挹注，此應將有助TPK宸鴻（及勝華）業績於2-3月逐步回溫。整體第一季營收可能季減10%，但也不排除優於預期（若iPad 3備貨效應提前發酵）。最遲第二季營收就可望恢復成長。