陶冬：民企投資需求不振，未來數年大陸成長將趨疲

精實新聞 2012-06-15 09:26:55 記者 賴宏昌 報導

中國大陸降息究竟能不能發揮力挽狂瀾的效果？大陸第2季經濟成長率會是谷底嗎？瑞士信貸(Credit Suisse)首席區域經濟學家陶冬(Tao Dong)給的是偏向悲觀的答案。

CNBC報導，瑞信14日將大陸今年經濟成長率預估值自年初預估的8.0%下修至7.7%，並將今明兩年消費者物價指數預估值自3.7%、4.5%降至3.1%、2.3%。這樣的經濟條件不正是貨幣政策大展拳腳的溫床嗎？沒錯。然而，陶冬認為在產能過剩、需求轉弱的情況下，民間企業投資需求不會因利率下滑就止跌回穩。

陶冬預期未來幾年大陸經濟成長率將因信貸成長、外銷以及房市轉弱而趨疲。他指出，企業喪失定價能力(註：5月採購經理人指數當中的投入價格指數大跌10點至44.8)暗示通縮勢力已經抬頭。

Thomson Reuters 13日引述人民日報海外版報導，中國大陸國際經濟交流中心(CCIEE)常務副理事長鄭新立指出，如果疲弱的經濟活動延續至6月，大陸第2季GDP年增率可能不到7%。

筆者在《大陸中產階級崛起，郭董說了算數？(https://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogArticleViewer.aspx?a=09a03094-02b4-4eb1-8982-000000015612#ixzz1wV2I6EOt)》一文中提到，經濟學人指出，根據多倫多大學經濟學教授Loren Brandt、Zhu Xiaodong的研究，大陸最糟糕的失衡現象在於大陸國營企業(SOE)與民間的投資差距過大。簡單來說，經濟學人認為大陸面臨的不是過度投資問題，而是投資不當、資本使用效率不佳(SOE報酬率不佳，進而引發存款利率偏低、消費偏低等連鎖負面效應)。

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