《Fund投資》美元牛市未告終 股市/高收債不看淡
MoneyDJ新聞 2016-05-05 17:33:50 記者 王怡茹 報導 受到美國聯準會(FED)不斷放慢升息步伐的影響，美元指數(DXY)今(2016)年來下跌5.51%，激勵新興貨幣和油金一甩過去頹勢，展開一波反攻行情。對此，投信業者認為，儘管今(2016)年來美元走勢較為疲軟，但並不代表強勢美元時代告終，未來美元仍有走強的機會，且以相關係數來看，屆時可望帶動成熟股市、新興股市和高收益債等資產跟著反彈。
摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐說明，根據摩根「2016年第2季Guide to the Markets-Asia」顯示，不論是美元指數(DXY)或是實質貿易加權匯率指數(REER)，美元現在水準僅為過去30年的平均水位，因此美元在未來的6至9個月應還會有一波反彈走勢。
摩根投信統計美國聯準會宣布QE退場(2014年6月)以來迄今，各類資產與美元指數之間的相關性，就股市來看，不論是新興還是成熟市場，均和美元呈現正向相關(見下表)，特別是美、歐、日相關係數最高，介於0.2~0.4；債市的話，則以資金動能向來和美股亦步亦趨的美國高收益債相關性較高，顯示伴隨美元走強，這3類資產魅力往往也能跟著受到挹注。
富蘭克林投顧對美元走勢則持相對平穩的看法，富蘭克林坦伯頓多元資產管理團隊副總裁麥可·格林伯格指出，依據過去經驗，通常美國聯準會啟動升息循環後，美元就會開始回軟，但短期內受到風險趨避因素影響，有可能導致美元轉為走強，惟聯準會將今年預期升息次數，從原本的4次調整至2次，就算美元轉強，偏鴿派的態度也將使美元不會過於強勢。
富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正則預期，在聯準會緩升息步調之下，美元於今年底前將呈現區間震盪格局，估升貶幅約在3~4%。由於美元升值所造成的衝擊，已逐步反應在過去1年各資產價格中，未來再度升值的干擾將越來越低。假如市場能在6月份升息預期、英國脫歐等議題擾亂下進行短期修正，反而提供各類資產相對安全的進場點。
面對美元引發的資產輪動，兩大投信均認為現階段以多元資產布局因應為上策。黃慶豐建議，投資人應該審視自己的投資組合是否夠多元和分散，並透過全球股票、債券與另類資產全方位佈局，既可為整體投資組合增加穩健度，也可靈活調整資產配置，同時兼顧波動風險和收益機會，並掌握多頭行情。
自聯準會宣布QE退場以來，各類資產與DXY美元指數之相關性(橘色為正相關)
資料來源：Bloomberg。統計期間：2014.10.30-2016.5.3。
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