巴克萊：致茂明年營收增2成，每股獲利增38%

精實新聞 2012-10-16 11:55:58 記者 羅毓嘉 報導

外資券商巴克萊發佈最新研究報告指出，量測儀器大廠致茂(2360)受惠於客製化系統的價值提昇、以及致茂在潔淨能源量測系統的佈局，預期致茂2013年營收可較2012年成長20%，2013年每股獲利預估由2012年的 2.68 元，成長到 3.69 元，年增率估達38%；對此巴克萊給予致茂「表現優於大盤」的評等，並給予其80元的目標價。

巴克萊指出，致茂2012年業績雖受大環境拖累而顯得相對疲弱，惟2013年在半導體量測、潔淨能源測試的市況回溫，加以致茂的測試系統整合與客製化能力，均讓產品價值不斷提昇，明年業績可望重回強勁成長軌道。

從致茂今年上半年的產品組合來看，電源電子量測應用佔約42%，潔淨能源(含太陽能、LED、電池化成與電動車)則合計佔約21%，面板應用佔約14%，半導體IC測試應用則佔約23%。

針對致茂在半導體量測領域的表現，巴克萊認為致茂的研發能力、客製化利基，已讓致茂成為量測系統的領導廠商，同時系統層級的測試(system level testing)應用，乃至IC製造技術往2.5D、3D封裝遷移的趨勢，都將讓致茂有受惠空間。

值得注意的是，致茂的半導體測試系統已打入Qualcomm的實驗室採購鏈，巴克萊預估Qualcomm的訂單將讓致茂的半導體應用營收在未來2年內享有40%的年複合增長率，並對致茂2013年營收帶來10-20%的成長率。

另一方面，致茂佈局潔淨能源測試領域已久，涵蓋包括太陽能、LED、電動車與電池化成等應用面，近期也積極切入智能電網應用。巴克萊認為，2013年致茂在潔淨能源量測領域的主要動能，將來自LED、電動車、電池等幾個層面，預估致茂在LED與電動車、電池的2年複合增長率可達32%水準。

致茂今年前3季度營收均較去年各季表現下滑，惟單季營收的季減幅度，從Q1至Q3已不斷縮減，巴克萊認為，致茂單季營收的年變動幅度可望在今年Q4正式轉為正值，同時各季營收的年增長格局可望延續至2014年不墜；基於業績成長面展望轉佳，巴克萊給予致茂股價「優於大盤評等」，目標價訂為80元。

累計今年前9月，致茂營收為32.62億元，較去年同期下滑26.7%，就獲利來看，上半年致茂稅後盈餘為4.48億元，年減52%，累計EPS為1.2元。

致茂預計於10月26日舉行法人說明會，揭露Q3營運成果與未來營運環境的展望。