精實新聞 2012-10-17 11:19:57 記者 王彤勻 報導
|
瑞信指出，隨著eMMC滲透率提高，該市場絕對能夠容納
智原和慧榮共存共榮。(上圖為三星電子eMMC產品) |
智原(3035)在今年5-8月營收接連創高後，9月出現4.5%的回落，惟整體Q3營收受益於eMMC訂單強勁和多媒體需求不錯(主要是視訊監控)，仍大幅季增22.76%來到23.38億元，續創單季營收歷史新高。而關於智原後市表現，瑞信(Credit Suisse)則是出具最新報告指出，隨著時序進入傳統淡季，估計智原營收將會緩步下滑至11月。而瑞信也預估，因Q3基期相對高，智原Q4營收估計將有10%左右的回落，約會落在21億元水準。
關於智原後續獲利表現，瑞信指出，隨著毛利率較低的ASIC比重上升、毛利率較優的IP比重下降，相較於Q2的41.6%，智原Q3毛利率恐將降至40%以下，來到39.4%。而Q4的毛利率恐也將因進帳的IP收入沒有預期的多，仍難以重回40%以上。
此外，近期智原因和慧榮(Silicon Motion)競爭三星eMMC(內嵌式記憶體)訂單、出現市佔率受侵蝕的疑慮，股價因此有所拉回。不過，對此瑞信則指出，隨著eMMC滲透率持續提高，這個市場絕對能夠容納智原和慧榮共存共榮(the pie is big enough)，主要是隨著現在的手機應用程式需要更大的內建記憶體容量，低價智慧型手機採用eMMC控制晶片的機會也越來越高(目前包括聯發科(2454)的M6575、6577晶片組都有導入eMMC)。
此外，瑞信分析，三星完全剔除智原這個供貨來源的可能性非常低，對三星這樣的NAND供應商而言，保留自有產能才是明智之舉(對三星來說，智原也是其inhouse供應鏈的一環)。而即使是採慧榮eMMC解決方案的三星競爭者Hynix，也需併購SSD控制器廠LAMD(Link_A_Media Devices)來讓其高容量的記憶體供應鏈更為完整，也因此智原仍可望持續吃下三星eMMC訂單。
再者，瑞信認為，由於三星於廠內自行生產eMMC控制晶片的可能性不高，智原仍將負責三星這個世代eMMC的光罩和投片，而這樣的合作關係目前看來仍會延伸至下一世代的eMMC，因此短期內智原掉單的機率不高。
智原訂於10月26日召開法說會，屆時將揭露Q3財報，並對Q4營運釋出更明確的展望。
