MoneyDJ新聞 2023-05-09 19:12:11 記者 陳怡潔 報導
因有立法委員提案應修改中央銀行法、成立主權基金，冀透過主權基金投資來提高外匯盈餘、增加國庫收入和支應預算支出；立法院財委會明(10)日將召開公聽會討論相關事宜。不過，央行在事先送交的書面報告中以挪威政府退休基金(GPFG)在2008年和2022年時的鉅額虧損為例並指出，國家主權財富基金歷年收益波動性大，未必能穩定增加國庫收入及支應預算支出；另外，針對有立委質疑我國外匯存底過高，央行則表示，我國經濟對外開放程度高，且國情特殊、並非IMF會員國，因此，我國宜持有更充裕的外匯存底，以因應資金大量進出之衝擊。
央行說明，國家主權財富基金顧名思義為政府的基金，資金來源多為國家財富(如石油等自然資源收入、政府財政盈餘)；其投資目的係以當代及未來國民之永續福祉為重要考量，目的在於創造更多的財富。因此，國家主權財富基金之操作原則偏重較高風險與低流動性的資產，以換取較高報酬率；投資標的則多元，涵蓋股票、債券、私募股權、房地投資等，惟也承擔了較大的短期價格風險。
央行舉例，例如挪威政府退休基金(GPFG)於2008年全球金融危機時損失907億美元，另於2022年主要經濟體採積極緊縮貨幣政策時損失1,670億美元，當年度報酬率為 -14.1%。因此，國家主權財富基金之歷年收益波動性大，未必能穩定增加國庫收入及支應預算支出。
央行並重申，台灣是否應仿效他國，設立國家主權財富基金，宜由政府整體考量，審慎衡酌；事實上，我國的勞保、勞退、國民年金及退撫基金，雖無主權財富基金之名，但已有主權財富基金之實。
而在主權基金的法源上，央行表示，設立主權財富基金之國家，多以專法規範主權財富基金之設立及運作，尚無以央行法規範者。央行對政府設立主權財富基金向來持正向、開放的立場，並建議應訂立專法規範。
針對有專家表示，盼透過主權基金取得關鍵技術發展戰略產業，投資世界優秀關鍵企業的股權等；央行則在報告指出，2008年26個主權財富基金在IMF協助下提出了聖地牙哥原則；聖地牙哥原則設立目的，在於導正主權財富基金投資目的與意圖不明等弊病，使其組織架構、投資與監管方式及公司內部治理等有所依循。主權財富基金須遵循聖地牙哥原則，而分析其利弊得失，有利之處是可提高公司治理程度，避免外界疑慮與不良觀感，但弊端則是限縮投資自主性，政府將難以藉由主權財富基金，進行帶有政策目的的投資。
另外，有立委質疑我國外匯存底高達5602億美元、居全球第四，是否有數額過高與貨幣政策失靈的問題？對此，央行表示，我國經濟對外開放程度高，2022年商品進出口合計占GDP比重高達113%，且2023年4月底外資持有我國國內股票及債券市值(類同國家的流動負債)約當外匯存底的96%；加上我國國情特殊，並非IMF會員國，因此，我國宜持有更充裕的外匯存底，以因應資金大量進出之衝擊。
央行進一步提出三點說明：
一是我國貿易依存度高且經濟規模小，易面臨全球金融循環風險，在資金自由進出環境下，採行管理浮動匯率制度，除了維護匯率穩定外，並可保有一定程度的貨幣政策自主性，有助經濟金融穩定。央行並表示，根據實證分析顯示，長期而言，新台幣匯率維持動態穩定(新台幣對美元匯率波動度小於主要貨幣)，且具反通膨及反景氣循環功能，有助經濟金融穩定，例如當物價上漲時，新台幣匯率升值，可緩和物價上漲壓力；而當景氣衰退時，新台幣匯率貶值，有助景氣復甦。
二是我國外匯存底規模擴增的原因，主要來自於外匯存底投資運用收益。另每逢全球景氣衰退，大型經濟體採量化寬鬆貨幣政策的外溢效應，促使資金巨額且集中流入台灣，導致外匯市場供需嚴重失衡且新台幣匯價偏離基本面，造成經濟金融不穩定，央行基於法定職責進入外匯市場調節，避免外溢效果影響國內金融市場穩定，進而影響經濟發展。
三是長期以來，在央行採行妥適貨幣、信用及外匯政策下，已達成法定經營目標，因此並無貨幣政策失靈之問題；三大國際信評公司等向來給予央行高度評價。
另外，關於台灣外匯儲備歷年持有美債之數額及比例為何？央行表示，根據其統計資料，國人對外貿易與投資所使用之幣別以美元為主，占比超過 80%；而為支應國內匯市流動性，央行外匯存底幣別組合比率，也需反映國人之外幣使用需求。
對於立委詢問在近期利率上升及美元全球通貨主導地位弱化下，央行是否可能面對問題？央行則表示，近年來美元仍在全球經濟金融活動中扮演最主要國際貨幣之角色，而美國公債市場流動性無虞，利率上升也有助央行提升收益。
