統一證券：5月整體台股展望偏向保守

【昨日盤勢】:
受到美股道指逼近前高、S&P500指數續創歷史新高的激勵，週二台股開盤即躍過8100點關卡，盤中並以8115點創下今年以來新高紀錄。其中電子族群指標股台積電、大立光與宏達電持續領軍上攻，財報績優股如漢微科、鎧勝、瑞昱等也大漲作收，類股指數上漲1.1%，表現最為亮眼。金融族群在國泰金帶動下亦穩健上漲逾0.8%，而傳產族群漲跌互見，整體表現較弱，僅玻陶、橡膠、水泥與觀光股等表現較佳。終場加權指數上漲63點或0.8%，以8093點作收，成交量擴增至971億元。

【資金動向】:
三大法人合計買超117.8億元。其中外資買超103.8億元，投信買超2.4億元，自營商買超11.6億元。外資買超前五大為群創、宏達電、台積電、中信金、台新金；賣超前五大為鴻海、友達、和碩、兆豐金、長榮航。投信買超前五大為和碩、元大金、中壽、瑞昱、F-臻鼎；賣超前五大為鴻海、潤泰新、嘉聯益、長榮、遠東新。資券變化方面，融資減少3.69億元，融資餘額為1768億元，融券增加0.97萬張，融券餘額為27.22萬張。

【今日盤勢分析】:
4月美股表現超乎強勁，成為本波帶領台股創下今年新高的最重要推手，其中最關鍵因素仍在於超寬鬆的貨幣政策，提供市場充足的流動性，而緩步復甦的總經環境也有推波助瀾的作用。惟進入5月後，2Q美國經濟走緩的事實不容忽視，除1Q GDP成長率遠低於預期外，昨日公佈的4月份ISM製造業指數由51.3下滑至50.7，不但劣於預期且創近4個月新低；週五即將公佈的非農就業人數增幅低於預期機率也高；且歷史經驗顯示美2Q總經數據通常表現清淡，加上減赤與加稅後座力使然，「Sell in May and go away」魔咒再度發威機率不低。而觀察台股短期雖有外資買超擴大、政府基金釋出千億代操資金、電子扮演主流角色與法說行情發酵等偏多因素；但進入5月後亦面臨眾多考驗，除5月賣股繳稅賣壓外，首先是禽流感(H7N9)重症病例出現後，一旦死亡案例出現，對台股衝擊難以避免；其次，政治面多項負向因素也箭在弦上，如核四公投成案、年金改革方案與520罷免總統議題等，對股市都將形成干擾；再者，電子產業「五窮六絕」仍有淡季效應，尤其蘋果新產品延遲之後，電子業業績在反應白牌智慧型手機與平板電腦的強勁備貨潮後，也將陸續面臨高庫存的調整壓力；加上歷史經驗顯示無論美股與台股5月皆跌多漲少，且台股過去兩次月線連六紅後都出現漲多拉回，因此5月份整體台股展望偏向保守。

【投資策略】:
由於內外諸多利空因素即將醞釀發生，如美國經濟疲態漸露，「Sell in May and go away」再度發威機率不低；中國景氣降溫；國內亦面臨5月繳稅、電子業五窮六絕、禽流感、核四公投、年金改革與520罷免總統議題等多項利空。過去實證，5月台股在月線連六紅後拉回修正機率甚高，建議8000點以上持續逢高獲利了結，降低持股水位。