MoneyDJ新聞 2022-10-19 10:20:04 記者 邱建齊 報導
益鈞環科*-新(6912)今(19)日以每股5元登錄興櫃戰略新板其他類，後續還有大恆資源科技預計10~11月會向櫃買中心提出簡易公發並上戰略板的申請。今(2022)年以來已經有包括衛司特(6894)在7/29登錄興櫃、利百景(7578)於6/1登錄興櫃戰略新板、並於9/12轉至興櫃一般板，後續還有更多環保領域潛力公司進入資本市場蔚為一股新勢力。
根據櫃買中心資料顯示，益鈞成立於2019年6月，董事長秦嘉鴻(右六)、總經理秦錫鈞(左五)，是全球首家從事對廢棄尿布與工廠製造之瑕疵(NG)尿布的回收與再利用企業，擁有的技術可將回收尿布還原成塑膠、紙纖、高吸水分子(聚丙烯酸納；SAP)等高價值原材料加以循環再利用。
益鈞透過循環再利用再製成高價值原物料除了可直接銷售，並可透過與下游廠商合作將原料再利用產生相關產品如建材、再生紙製品及農業相關用品等，再生塑膠可做包裝袋、衣架、回收桶等，再生紙纖可以做書寫紙與貓砂，再生高吸水分子則可做為保冷劑、防洪袋等；甚至原料回到上游產出端如長照或醫事機構及尿布工廠再製成週邊非親膚性產品。
益鈞自2020年示範場建置開始試辦多項計畫執行，在今年獲得工業局個案再利用核准，並完成環保署城市廢棄尿布試驗計畫，預計明年年第三季開始在蘆竹廠陸續完成NG尿布與廢棄尿布產線運營。
益鈞每股面額新臺幣1元，送件時資本額為1億元，主辦券商為康和證(6016)，去年營收為0元、每股虧損0.7元；今年年上半年營收為9.8萬元、每股虧損0.26元。
益鈞今年第一季完成初期大園示範場建置、4月開始商轉，也跟金百利克拉克(KMB.US)簽回收再利用合約，4~9月營收共約32萬元左右、至今年第二季累虧約6,100萬，未來也開始跟一些客戶洽商並出售再生料。正在興建中的蘆竹廠會有1條NG尿布線及3條廢棄尿布線預計陸續明年第一季與第三季商轉，總經理秦錫鈞指出，當產能利用率達25~30%左右可達損平點。
法人也看好，全台每日產出約1,300噸廢棄尿布、佔用1座焚化爐處理量，而在長照/養護機構等產出垃圾中有70~80%都是廢棄尿布，待益鈞新產線商轉後產能利用率可望快速上升、帶動營收同步放大。
大恆資源科技成立時取得政府5億元低利貸款，蓋廠房、買機器設備只要在5億元之內，政府都會補助利率1.5%，因此公司平均借款利率只有0.5%；董事長林玉龍表示，資本支出槓桿雖大、但利息支出很低，公司土地1.2萬坪，目前資本3.6億。
林玉龍指出，如何解決污泥問題是大恆剛開始的出發點之一，另外台灣很多廢舊汽車，1台汽車被拆解下來的大概17~21%是沒法再利用的，包括廢塑膠/廢橡膠/廢泡棉都是高熱值、丟到城市焚化爐會燒壞爐體，若把這些高熱值廢棄物當燃料用來燒污泥把水趕跑，可同時解決污泥及汽車廢棄物問題，以台灣1年拆解汽車所剩下廢棄物大概4萬噸，大恆一廠完成後1年大概去化50%、快2萬噸，是這個廠的最大獲利來源。
目前大恆一廠不包含土地，廠房跟設備共花5億元，其中光空污防治設備的設計跟執行就花了2.8億。林玉龍指出，目前完成一期，二期跟三期的部分也在規劃當中；一期主要做R CODE的RDF處理及熱回收製程、汙泥熱處理；二期也在開工當中，希望做到R CODE的SRF往廢棄物更上游處理，並做空污防制設備區設；第三期就跨入D CODE的RDF處理、達到附加價值更高的處理。
對於獲利模式，林玉龍指出，所收受原料目前是以漿紙污泥跟紡織污泥為主，原料不僅免費、每噸大概還可以收費3,500~4,000元左右，1年可收污汙泥處理量大概有3.7萬噸；傳統污泥燒結要花30%的天然瓦斯把水分趕跑、等於要花30%的變動成本，大恆的燃料只要點燃1把火後，拿汽車拆解下來的橡膠/塑膠/泡棉來當燃料，這些燃料不僅免費、每噸還能跟台灣四大拆車廠收1~1.2萬元左右，每年大概可處理2萬多噸。
林玉龍表示，這是資本支出很重的行業，但現金流會很穩定，因為客戶交給大恆燒之前都要先預付現金，所以幾乎沒應收帳款；天然氣只有點火時才用得到，中間都不須用到天然氣，是類似固定成本而不是變動成本，中間所加的空污防制設備佔成本大概10%左右都是很低的範圍；最大成本是折舊，整個廠資本支出大概5億，超過折舊的部分再扣掉人工後幾乎都是公司利潤。而污泥燒成底渣後，可做成磚塊對外銷售，二期會將中間產生的蒸汽自用或轉賣。
衛司特兩大收入來源為再生金屬服務收入、電解設備與耗材，今年上半年占比各為49%與50%；三大主要服務領域為印刷電路板、半導體及光電面板等產業。衛司特以獨創「廠中廠BOO(Build-Operate-Own)」模式於客戶廠內建置金屬廢水處理與再生系統，提供設備並派員駐廠操作，將含銅廢液以電解法析出純度達99%以上銅金屬，再售予相關產業上游供應鏈。上半年合併營收4.2億元年增36%， EPS 5.46元明顯優於去年同期的4.30元。
衛司特表示，今年下半年可能沒法像以前電子業有旺季效應，過去下半在旺季加持下常能較上半年成長15~20%，今年下半年除非11~12月變化太迅速，不然有機會持平上半年。由於業績增長很大部分來自既有客戶擴廠、公司每年也會找1~3家新客戶加入等兩大部分的貢獻，在既有合約基礎下、新簽合約再往上堆疊累積，今年全年到明年仍可望因指標客戶持續擴產效應加持而能維持跟以往一樣成長性。
利百景是台灣少數同時具有熱處理及物理處理技術之專業廢棄物處理廠，公司創立於2010年11月1日，並於2018年8月取得甲級廢棄物處理許可，目前從事焚化和物理處理，今年1月完成二廠擴增並取得營運許可，除了產能倍增至焚化每月2,160噸，物理(蒸餾)每月1,080噸，亦新增15種處理代碼，增加固態的廢棄物處理項目，將可提供客戶更完整之服務。
利百景去年營收3.37億元，每股盈餘1.58元；今年截至6月營收1.63億元，每股盈餘0.95元。隨著焚化本業二廠產能加入，獲利成長與稼動率的穩定性已經大幅增加，以及跨入石化倉儲業務轉投資的利百特未來營運加入後可大幅提升獲利水準，中長期成長動能可期。
(圖片來源：MoneyDJ理財網)
