毛利率估回2021水準，永豐實今年EPS拚止跌

MoneyDJ新聞 2023-10-02 09:00:42 記者 邱建齊 報導

• 9月營收因促銷估創今年來新高,Q3營收年增<5%
• 漿價續跌+費用控管,Q3獲利看年增>6成寫9季高
• 旺季效應Q4營收估年增低個位數創高/EPS逾1元
• Q4到明年Q1國際漿廠無歲修計畫,利差逐步擴大
• 今年毛利率看重回2021年水準, EPS止跌估逾3元

台灣最大民生消費品公司永豐實(6790)前8月營收微幅年增2%，法人表示，美系同業帶動各家紙品業者折價促銷，估推升永豐實9月營收超過9億元並寫下今(2023)年以來新高、Q3營收則年增5%以內、近26億元創同期新高；獲利更可望受惠國際漿價下跌及費用控管得宜看年增超過6成並達9季新高。

由於升息及通膨影響紙漿需求，加上國際指標漿廠陸續開出新產能，國際漿價今年以來表現疲弱，法人指出，除了國際龍頭漿廠今年Q4到明(2024)年Q1之間並無歲修計畫，使國際漿價恐持續偏空，預計全球最大漿廠明年也將開出新產能，持續供需失衡將不利漿價走勢，但對永豐實而言，上游原料價格承壓反有利於利差擴大。

雖然上半年EPS 1.28元低於去(2022)年同期的1.50元，但隨著原物料持續往有利方向發展，法人表示，下半年營運將優於上半年，而在傳統旺季加持下，預期今年Q4營收可望再年增低個位數改寫單季新高，搭配漿價下跌帶來的利差擴大，看好Q4獲利再季增逾兩成且年增更超過1倍、EPS超過1元，今年全年毛利率有機會回到2021年26~28%的水準，EPS可望重回3元以上、優於去年的2.55元，終止連兩年下滑走勢。