油價趴！挪威撐不住、全球最大主權基金恐賣家產

MoneyDJ新聞 2015-10-06 16:47:32 記者 陳苓 報導

油價崩盤，不只中東油國叫苦連天，北歐產油大國挪威也一夕從富豪淪為窮光蛋，恐怕得伸手向旗下主權基金要錢！挪威擁有全球最大主權基金，該國入不敷出，明年可能需出售部分基金資產、補貼預算。

財經網站ZeroHedge 5日引述彭博社報導，挪威二十年來積累原油收入，打造出規模8,300億美元的主權基金，但是近來油價腰斬，原油鑽探稅收暴跌42%，今年前三季，挪威原油鑽探稅收為1,380億挪威克朗，遠不及去年同期的2,382億挪威克朗。但是該國支出不減反增，2016年預算支出可能超過收入，當局必須想辦法彌補財政缺口。

沒錢上哪找錢？當然只能打破撲滿，拿出儲蓄，這意味挪威財富基金勢必得清算部分持有部位，協助當局度過難關。Zerohedge稱，此舉代表挪威將從國際金融資產買家，轉為賣家，FED等印鈔創造出的流動性，將被挪威、新興市場、中國等吸光。萬一FED升息，推升美元、壓低油價，挪威主權基金將被迫售出更多資產，各方一起賣出美元計價資產，將成全球股市暴跌的導火線，最終央行將被迫採行負利率或第四輪量化寬鬆(QE4)。

賣祖產度日的不只挪威，中東產油國也從市場買家變為賣家。CNBC 9月13日報導，根據魯比尼全球經濟諮詢公司(Roubini Global Economics)新興市場研究部資深主任Rachel Ziemba的統計，過去一年來全球11個原油出口國的外匯存底累計縮減逾2千億美元。Ziemba指出，利比亞、阿爾及利亞、伊拉克、巴林和阿曼最終也有可能會出售部分外匯資產。分析師預估，單單在過去10個月沙國就出脫600億美元的外匯儲備。

產油國過去都會把多數賣油收益投入金融市場，即俗稱的油元再利用，2006年的5,110億美元史上最高紀錄。去年油元自金融市場淨流出是18年來頭一遭、金額達76億美元。作為對照，2012、2013年流入金融市場的油元預估分別達到2,480億美元、600億美元。

產油國之外，新興市場股匯市震盪，當地央行動用老本干預，全球資金流向逆轉，恐怕會從量化寬鬆(QE)變成「量化緊縮」(Quantitative Tightening)！金融時報(FT)部落客Gavyn Davies 9月13日專文指出，新興市場資本外流嚴重，當地央行被迫拿出外匯存底，支撐匯價，阻止資金外逃。由於新興國家的外匯存底多為已開發國家公債，等於當地央行大舉賣出公債，總額可能超過歐洲和日本央行的購債金額，全球QE恐怕由正轉負。

當前歐日央行購債、擴張資產負債表，每月平均購債1,300億美元。野村等估計，新興市場央行8月份可能砸下1,600億美元阻貶；研究機構Fulcrum認為，過去三個月的市場風暴以來，新興市場央行的資產負債表或許縮減了4,500億美元，暗示新興市場拋售公債讓歐日央行QE做白工。德意志銀行認為，新興市場賣壓還沒結束，全球外匯存底或許總共會減少1.5兆美元，新興市場的資產負債表將回到2008年金融海嘯前情況。基於上述因素，Fulcrum預估，全球央行資產負債表的國際GDP占比，明年成長幅度將接近於零；過去幾年來，央行資產負債表的全球GDP占比，平均每年增加2%，拉抬經濟成長。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。