MoneyDJ新聞 2024-08-16 13:50:11 記者 黃智勤 報導
美債殖利率曲線解除倒掛通常被視為經濟衰退指標，不過，債券巨頭品浩(PIMCO)認為，美國經濟尚無出現衰退跡象，至年底通膨可能持續高於聯準會(Fed)設定的目標。
MarketWatch報導，品浩固定收益基金經理人Mike Cudzil指出，儘管美債上週一(8月5日)盤中一度解除倒掛，但這未必代表美國經濟瀕臨衰退。當時的殖利率曲線波動主要是受全球股市震盪、日圓套利交易(carry trade)大規模平倉等因素影響，市場反應較實際經濟情況劇烈。
Cudzil的團隊預估，聯準會將於今年降息三次、每次1碼（25個基點），使經濟迎接軟著陸。團隊也預期，至年底美國通膨率將為3%左右，仍然高於聯準會設定的2%目標，這可能促使10年期公債殖利率回升。
品浩為全球最大的固定收益資產管理公司之一，截至6月止的在管資產規模達1.9兆美元。
美國10年期、2年期公債殖利率曲線先前長達530個交易日呈「倒掛」（即短債殖利率高於長債），但於8月5日盤中短暫解除倒掛，為2022年7月以來首見。市場過去認為，殖利率倒掛現象會在經濟開始衰退前結束。
8月初，美國就業報告不如預期，一度使投資人對美國經濟瀕臨衰退的疑慮轉濃。然而，15日出爐的最新數據顯示，美國7月零售銷售額較前月勁增1%，遠超過道瓊統計的分析師預估值0.3%，截至8月10日止當週的首次申請失業救濟金人數較前週減少7,000人至227,000人，創7月以來新低。
美國經濟數據優於預期，帶動美股大漲、具避險功能的美債遭拋售。美國10年期公債殖利率15日攀升10.3個基點至3.924%，創8月6日以來最大單日漲幅；追蹤美國20年公債的iShares 20年期以上美國公債ETF (TLT.US)下挫0.81%，收97.10美元。
美國長債殖利率去(2023)年10月曾因投資人擔心Fed進一步升息抗通膨而升至5%。Mike Cudzil認為，就目前的投資組合來看，4.25%猶如去年的5%門檻，而債券相較一年前更近似於避險工具。
Fed官員博斯蒂克：降息快了、美經濟暫無衰退之虞
亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁博斯蒂克(Raphael Bostic)本週也指出，聯準會(Fed)啟動降息之日已不遠，而美國經濟暫無陷入衰退之虞。
博斯蒂克指出，美國經濟動能穩健，勞動市場雖有降溫，但未惡化至讓人憂心的程度。雖然7月份失業率意外升至4.3%，但不久之前專家還認為自然失業率為4.4%，失業率並未大幅上升。
先前由於美國7月失業率升高，觸發「薩姆規則」(Sahm rule)，使市場擔憂美國經濟衰退的機率大增。不過，薩姆規則發明者、前Fed經濟學家薩姆(Claudia Sahm)也現身表示，美國經濟並未陷入衰退。
(圖片來源：shutterstock)
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