精實新聞 2014-05-02 11:10:41 記者 王彤勻 報導
聯電(2303)法說落幕，除釋出Q2營收將季增11~14%的正向展望外，並對28奈米製程進展做出明確交代，指出本季營收佔比可望登上1%，且今年Q4營收佔比將能逾5%。外資出具的最新報告，也多調升聯電的目標價，德意志將聯電目標價從13元調高至13.5元，瑞信則將聯電目標價由13元升至14元。惟對於28奈米製程後市，外資仍保守以對，尤其德意志點名，2014下半年~2015年之間，聯電恐面臨來自二線晶圓廠嚴峻的競價壓力。瑞信也指出，聯電28奈米後續的生命週期長度恐不如預期樂觀。
根據聯電財測，Q2晶圓出貨量將季增11~14%(low teens)，以美金計價的ASP則是持平。另外，Q2毛利率則估在25%上下(mid-20)，稼動率則估為86~89%(high-80%)。
德意志指出，聯電給出的Q2財測，優於德意志原估的營收季增10%、以及21.2%的毛利率，這應得歸功於稼動率大幅攀高，以及8吋廠的成熟製程產能持續緊俏、支撐ASP持穩所致。而有鑑於此，德意志除維持聯電的持有評等，並將其目標價略微調高外，也連帶調升聯電2014~2016年的EPS預估各13%、6%、5%至0.74元、0.65元、0.63元。
不過，德意志提醒，其他二線晶圓廠恐會自2014年下半~2015年間展開劇烈的降價策略來搶市，這對聯電明年的28奈米poly-SiON製程營收、毛利率走勢實在不是個好消息。而即使聯電表示其28奈米HKMG製程良率有顯著改善，德意志仍估，聯電28奈米HKMG製程目前試產的良率僅50~70%左右，按往例推估，實際量產的良率恐還要更低〈較試產良率低20~30%〉，這個數字和台積電(2330)28奈米HKMG的HPC製程良率近100%相比，顯然仍有不小差距。
關於聯電28奈米製程的後市，瑞信則指出，根據聯電的說法，其28奈米月產能將從目前的10K增至今年底的12K，屆時28奈米的營收佔比也將大於5%，其中將有一半是HKMG製程。瑞信估，該製程主要訂單來源應該還是不脫通訊與行動裝置相關領域，客戶群則涵蓋聯發科(2454)、瑞昱(2379)、高通(Qualcomm)、博通(Broadcom)等。
儘管聯電28奈米營收佔比從0%增加至5%，確實是很大的躍進，惟瑞信指出，聯電於前一世代的40奈米製程僅花了2~2.5年就達到這個目標，相較之下28奈米卻花了4年，這樣的狀況恐將壓縮聯電28奈米後續的生命週期長度。
