MoneyDJ新聞 2015-10-23 17:30:35 記者 王怡茹 報導
美國聯準會升息時點延後，市場對風險性資產偏好回籠〈例如高收債上周出現8個月來最大淨流入規模，見附表〉，帶動新興本地債指數近月大漲近5%，新興市場債券基金也有好氣色。展望後市，投信法人表示，目前歐、日、中等全球主要央行仍保持寬鬆貨幣政策，且新興債市波動度逐漸下降、評價面及籌碼面具吸引力，有望支撐新興債本波反彈行情延續。
【印尼、俄羅斯本地債表現最佳】
10月以來全球股債市普遍上揚，彭博資訊統計，新興本地債指數近1個月受惠資金回流推升、新興貨幣升值，漲幅達4.6%，其中以印尼和俄羅斯等市場表現最佳，而新興美元主權債指數也同步走高；目前新興本地主權債、新興美元主權債殖利率約為6~7%。
宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇分析，近來美國經濟數據表現不如預期，非農就業報告新增就業人口連續2個月低於20萬人，ISM製告業指數亦降至接近50，使投資人紛預期聯準會在今年升息機率已大幅降低，因此，新興市場資產價格從過去幾個月的沉重賣壓中，獲得了喘息的機會。
復華新興市場高收益債券基金經理人吳易欣則指出，目前新興市場債券及貨幣評價仍低於長期平均，因美國升息機率下降、美元貶值，新興市場債有初步止穩訊號，預期若市場樂觀情緒得以延續，高息債市仍有走高機會，短線拉回反而是進場布局時機。
此外，吳易欣強調，10月份季節性因素亦有利新興貨幣表現，加上新興市場龍頭指標陸股及人民幣匯率止穩，都為新興債市帶來支撐。不過，由於目前新興國家基本面尚未明顯改善，後續仍需觀察波動度、資金流向和經濟數據，若原物料價格持續止穩回升、中國經濟下行風險疑慮下降，則有機會維持較佳的投資氣氛。
【配置著重 掌握高殖率、放空美國公債等三大重點】
從評價面來看，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博表示，觀察部份已經跌至數十年或甚至歷史低點的新興國家資產，若深入分析個別基本面及評價面會發現，部分新興國家貨幣目前已遭市場低估15%~30%，為數十年難遇便宜佈局的機會。
麥可‧哈森泰博進一步指出，現階段看好墨西哥可受惠美國經濟表現，亞洲國家中的馬來西亞及韓國將為中國經濟轉型的受惠者，且亞洲國家如印度、印尼、南韓政府均致力於經濟振興政策，在基本面支撐下可望奠定貨幣自低檔長期走升的基礎。
在布局策略上，富蘭克林投顧認為，美國聯準會終將升息，建議在新興債市的配置上應著重於三大重點，包括「高殖利率」，高債息較能防禦美國公債殖利率上升的衝擊，目前高殖利率機會以原幣債商品為多；「放空美國公債」，可望在殖利率上升時能有獲利機會；「放空歐元及日圓」，以抵減新興國家貨幣的震盪風險。
上週債券型基金資金流向統計(單位：百萬美元)
資料來源：EPFR，美銀美林證券，截至2015/10/15。
