疫情恐懼！憂企業掀違約潮、歐信貸壓力指標衝4年高

MoneyDJ新聞 2020-03-09 08:40:13 記者 陳苓 報導

武漢肺炎撼動全球市場，投資人憂慮疫情衝擊下，企業將掀違約潮，歐洲信貸市場的壓力指標，衝上四年新高。

金融時報7日報導，「iTraxx Crossover指數」衡量歐洲低信貸評等公司的違約風險，該指數三天來暴漲100個基點，上週五(6日)升破380個基點，創2016年夏天以來新高。此一指數飆高，代表債券持有人需要付出更高代價才能避險，以免高風險的歐企違約。不只歐洲，美國衡量倒債風險的類似指標，6日也直線上衝。

疫情點燃破天荒的債市漲勢，投資人瘋搶美國公債等安全資產，狂熱程度創2008年全球金融海嘯以來之最。6日美國10年期公債殖利率跌至0.7%，遠低於今年開年時的1.9%。殖利率狂摔、借貸成本大減，但是iTraxx Crossover指數仍暴衝，代表好處無法雨露均霑。法巴銀行的歐洲債市共同主管Mark Lynagh說，市場情況把所有公司都嚇到動彈不得。

iTraxx Crossover指數透過75筆信用違約交換(Credit Default Swaps；簡稱CDS)合約，追蹤垃圾等級歐企的信用品質(creditworthiness) 。由於市場動盪時，要交易特定公司的CDS不容易，投資人常會購買iTraxx Crossover指數，替整體低信貸企業的違約風險避險。一旦該指數飆高，代表交易者認為邊際借款人的信貸狀況吃緊，趕緊避險。一名高收益債券經理人估計，信貸市場的混亂加劇，違約恐懼升溫，未來幾週iTraxx Crossover指數可能會衝上550個基點。

MarketWatch去年報導，利率低檔徘徊，過去十年美國公司抓住機會、爆量發債。Oxford Economics警告，未來五年有4兆美元的鉅額企業債即將到期，美企將面臨本週期的第一個重大再融資考驗。

Oxford Economics資深經濟學家Lydia Boussour 2019年10月31日報告稱，美企獲利下滑、槓桿提高，體質孱弱業者的償債難度提高。要是經濟成長進一步放緩、借貸商的放貸條件不再寬鬆，無法延展到期企業債的衝擊，可能擴散至就業等其他經濟層面。

Boussour表示，企業債本身不太可能觸發衰退，但是下一次經濟低潮可能會動搖企業債市，讓金融狀況更為緊縮，加深對投資和就業的傷害。未來幾年，再融資需求觸頂時，美企需要能夠繼續以低利率取得充沛信貸；特別是有2.5兆美元的投資等級債，評等為BBB，和垃圾債只有一步之遙。

Boussour強調，任何的金融壓力都可能讓再融資變得棘手，尤其是2022年起，低評等的債務將大批到期。不只Oxford Economics，信評機構穆迪也表示，本週期的垃圾債違約，可能會輕易超越上一個週期。

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