富達：低利環境持續，高收債仍具魅力

MoneyDJ新聞 2014-09-04 17:47:48 記者 王怡茹 報導

時序即將邁入第4季，美國貨幣政策走向，依然是投資市場最關注的議題。富達國際投資預期，FED結束QE之後，料仍將維持低利率一段時間，而寬鬆的環境將有助於降低企業發債違約率，也就是持續為高收益債券及其他風險資產提供支撐，是以其尤為看好亞洲和歐洲的高收債前景。

根據富達固定收益計量研究團隊的預估，美國利率2015年開始正常化，但受通膨下滑、人口負成長、生產力成長趨緩、資本/投資失速等四大限制要素影響，加上人類平均壽命增加，人們傾向儲蓄，將促使低利環境持續很長一段時間。

富達固定收益計量研究團隊主管大衛巴克表示，FED升息的時間可能會比市場預期早，預計落在明(2015)年3~6月之間，不過，要達到其所謂的「利率正常化」，即聯邦基金利率3.75%的目標，恐怕至少得等到3年後，是以，在低利率環境之下，高收益債殖利率仍相對具有吸引力。

富達國際投資目前最看好亞洲高收益債前景，其次為歐洲收益債。富達國際投資指出，亞洲高收益債擁有槓桿低、利差高兩大優勢，且擁有低違約率、利差收斂空間大、殖利率相對較高且存續期間較低、發債企業財務體質佳、資本市場成長快速等五大結構性因素的支撐。

在歐洲收益債方面，富達國際投資認為低利環境有助高收益債券違約率持續維持在低檔，並使歐高收市場出現買進良機，而這主要係歐洲企業擁有帳上現金充沛，槓桿運用相對保守，槓桿運用相對保守、企業信評展望轉佳，加上ECB持續執行寬鬆貨幣環境的有利因子。