FED副座：進化版貨幣政策框架研擬中、或允許通膨超標
MoneyDJ新聞 2019-04-10 13:58:39 記者 賴宏昌 報導 聯準會(FED)副主席Richard H. Clarida(見圖, 圖片來源：FED Flickr帳號)4月9日表示，經濟不斷演變、進而帶來新的政策挑戰，因此當FED評估當前作法並考慮可能增強實現國會賦予目標能力的想法時、保持開放態度是合理的。
在廣泛聽取各界意見並參考職員分析報告之後，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將從年中左右開始對貨幣政策框架進行內部評估。Clarida說，FOMC將在2020年上半年與公眾分享結論。他表示，根據其他已進行類似檢討央行的經驗，FOMC的檢討更有可能讓貨幣政策的實施方式出現進化、而不是革命性的變化。
為何進行檢討？Clarida指出，中性利率(經濟學家稱為：r*)在美國和其他國家似乎都已經走低，這種全球性的下跌現象預估將持續數年之久。在其他條件不變的情況下，中性利率的下降會提高央行政策利率在未來經濟下滑時達到「有效下限(Effective Lower Bound, ELB)」的可能性。這種發展可能會使貨幣政策在經濟衰退時更難以支持家庭支出、商業投資和就業並避免通貨膨脹率跌至過低水準。
Clarida指出，當政策利率觸及ELB時，央行可以承諾將政策利率維持在這個水準、直到ELB期間的通膨平均達到目標水準(個人消費支出價格指數漲幅達2%)為止。他說，補救策略奏效的前提必須是家庭與企業事先確信央行會在未來的適當時機履行補救承諾。例如，PCE通膨若長時間低於目標，央行未來將會允許通膨突破2%。
根據FED與世界其他許多央行目前的作法，過去十年來的多數時間裡，許多先進經濟體通膨長期低於2%被視為「過去的事情」。這意味著當前的政策不會因為過去通膨低於預期而允許通膨在未來一段時間內超標。Clarida指出，人們普遍認為央行擁有有效的工具來防止通膨持續性的超標，但政策利率觸及ELB意味著通膨更有可能長期處於低於預期的狀態。
美國核心個人消費支出(PCE)價格指數為FED偏愛的通膨指標。美國1月核心(排除食品、能源)PCE價格指數年增率自2018年12月的2.0%降至1.8%、創2018年10月以來最低增幅。
聯準會2月4日發布新聞稿表示，聯準會主席鮑爾(Jerome H. Powell)、副主席Richard H. Clarida當晚應總統邀請在白宮官邸與總統和財長進行一場非正式晚宴，討論最近的經濟發展以及成長、就業和通膨的展望。
美國總統川普(Donald J. Trump)4月5日表示，他個人認為FED應該降息、因為貨幣政策真的讓美國經濟成長速度放慢。
鮑爾1月30日表示，如果真的發生利率降至「零利率下限(zero lower bound)」的情形，聯準會將會動用包括資產負債表在內的所有工具。不過，他強調聯準會將優先動用傳統工具(利率、利率前瞻指引)。
華爾街日報報導，鮑爾2月26日表示，在這個低通膨的世界、FED更有可能不得不將利率一路調降至零，而這可能會讓通膨預期低到令美國最終面臨與日本近幾十年來類似的挑戰。鮑爾說，FED認為通膨預期是實際通膨的最重要驅動因素，因此為了要控制通膨、FED需要在控制預期方面具有可信度。
3月29日公布的數據顯示，2019年3月美國密西根大學消費者信心指數當中的1年期通膨預期終值自2月的2.6%降至2.5%、連續第2個月下滑，創2017年11月以來新低；未來5年通膨預期終值自2月的2.3%(與2016年12月相同、平史上最低紀錄)升至2.5%。
新聞主要原文出處
The Federal Reserve!@!s Review of Its Monetary Policy Strategy, Tools, and Communication Practices
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