里昂：兩併購案挹注，調高研華今明年獲利估值

精實新聞 2013-09-02 13:39:36 記者 楊舒晴 報導

研華(2395)繼8月14日於法說會上宣布併入POS廠鈞發科技後，日前又公布將分階段以7.3億元100%併購寶成(9904)旗下工業控制器子公司寶元數控。里昂證券出具最新研究報告指出，兩大併購案皆為現金併購，估計兩家子公司從今年就可看到獲利挹注，因此分別調升研華今年及明年獲利預估值約1%及6%，目標價也從160元提高至170元，維持優於大盤評等。

寶元數控為台灣最大的數控系統控制器製造商，如工業機器人控制器、機器人手臂等。里昂認為，研華於1個月內接連公告2個併購案，彰顯出該公司積極耕耘工廠自動化及工業機器人領域的野心，估計這將有助於研華機器自動化事業營收表現於5年內呈現高度成長。寶元數控今年營收約為4.5億元，而獲利約0.15億元。

里昂指出，雖然寶元數控為台灣最大的數控系統控制器製造商，但全球市佔率也僅約2%，遠低於Fanuc及Siemens兩大廠所共佔的70%，因此研華除著眼寶元數控既有的工廠自動化及工業機器人市場外，也將再進一步拓展其他應用領域，如伺服器系統、驅動器、感測器等。

里昂說，鈞發從今年就可以見到明顯的獲利貢獻，而寶元數控則要到明年才會見到更大的效益，因此其將研華今年及明年獲利預估值分別調升1%及6%至42.8億元及53.41億元，目標價也從160元提高至170元，維持優於大盤評等。